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申菱环境-掘金碳中和系列2：申菱环境—人工环境调控专家产能扩张开启高成长之路-210809（34页）.pdf

编号：48720

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1、盈利能力趋稳，与可比公司无明显差异。2014 至 2020 年公司 ROE 呈稳定波动态势，2020 年 ROE 为 14.74%。公司在可比公司中毛利率偏低，主要系营收占比较大的数据服务空调的毛利率总体较低。此外，公司与可比公司的 ROE 并无明显差异，反映出公司较为稳定的盈利能力。资产负债率未来有望下降。随着公司业务规模不断扩大，债务规模不断增加，2016-2020 年公司资产负债率呈增长态势，2020 年公司资产负债率为 65.10%，总体仍处于合理范围。随着公司在创业板成功上市，以及未来资产规模增加，资产负债率或将有所下降。公司资产营运能力较好。2020 年，公司存货周转率为 2.

2、75 次，较 2019年有所下降，但与可比公司相比，公司存货周转率较高，主要系公司与华为采用联合设计制造的业务模式，向华为销售的产品不附带安装。同时，2020 年公司应收账款周转率为 2.08 次，低于可比公司，主要是由于公司客户行业和地域覆盖较广，产品线较多。公司经营性现金流向好，净现金流有所增长。公司经营性现金流由 2016年的 0.66 亿元增至 2020 年的 1.96 亿元，呈向好态势，反映出公司较好的收入回款能力。2020 年，公司净现金流为 0.96 亿元，较 2019 年的 0.36 亿元增长 166.67%，呈显著改善的态势，主要原因在于经营性净现金流和筹资性净现金流的增加。

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