互联网行业Z世代社交游戏专题报告：《摩尔庄园》出圈Z世代社交游戏模式得到验证20210614（17页）.pdf

1、摩尔庄园验证了 Z 世代社交游戏潜力巨大Z 世代游戏市场空间巨大游戏用户逐步年轻化，根据艾瑞咨询数据，16-18 年，30 岁以下用户占比从 54.8%提升至 57.1%。根据伽马数据统计，2019H1 中国整体游戏用户中 25 岁以下用户群体占比达到 50.8%，Z 世代已成为占比最高的游戏用户群体。根据游戏工委数据，2019 年国内移动游戏 ARPU 达到 244 元。我们预测国内移动游戏整体 ARPU 将以 CAGR12.9%的增速持续增长，同时随着 Z 世代收入水平及财务自主权提升，其消费潜力将持续释放，按 Z 世代用户的付费水平为平均水平 1.8 倍的空间进行测算，对应 2.64 亿

2、人 Z 世代群体规模，按 Z 世代移动游戏用户渗透率 90%计算，预计 2025年 Z 世代移动游戏空间将突破 2000 亿元。(具体测算详见外发报告2021 年游戏行业投资策略迎接 Z 世代游戏产业新机遇 2020-10-22)资料来源：Wind，国家统计局，游戏工委，伽马数据，中信证券研究部测算Z 世代群体社交需求强烈，游戏生命周期更长Z 世代群体的自我表达欲望强烈。Z 世代在包容自我表达的社会环境下成长，一方面现代教育观念对自我表达和自我意识更加包容开放，家校环境中愿意倾听 Z 世代的比例更高;另一方面，即时通讯和社交网络的快速发展为 Z 世代自我表达提供了平台。同时，Z世代独生子女比例

3、更高，课业与工作生活压力相对更为繁重，导致孤独感更强，社交需求更为强烈。Z 世代呈现出典型的“为爱发电”特征，并具有更长的生命周期。Z 世代群体付费的动因不是为了在游戏中获得虚荣的面子，而是为优质内容和服务、以及价值观认同。中信证券研究部的用户调研显示(2020 年 4 月份，样本 2000 份)，最能吸引 Z 世代玩家付费意愿的因素是游戏本身好玩，超过 50%的 Z 世代游戏用户愿意为皮肤、时装付费，超过35%的游戏用户愿意为新副本和内容付费。单纯为提升战力值付费的比例不到 30%。年轻向游戏表现出更长的生命周期。通过对比不同类型的游戏上线后 10 个月的付费率变化，二次元游戏的付费率表现出明显的稳定性与持续性。