物流行业：价格拐点将至期待破局-20210524（21页）.pdf

1、多种物流模式的共存2020 年社区团购伴随疫情呈爆发性增长，其 “中心仓”+“同城运力”+“网格仓”+“社区自提”的物流供应链模式对传统快递造成了新的挑战。同时，伴随着京东物流的 IPO，以京东物流为代表的仓配模式也获得市场的关注，我们认为在商品流通领域将长期存在多种物流模式共存的场景。不同物流模式存在较大履约成本差异。我们测算京东仓配单票成本约 12 元，随着规模效应增加和效率改进，京东物流的降本空间较大(仓储、运输、末端配送);网络快递全链路单票履约成本约 2.3 元，主要与规模效应有关;社区团购单票履约费用约 0.97 元，由于供应链流程较短(中心仓-网格仓-社区)，且前端中心仓集采发挥

2、规模效应，后端团长配送或消费者自提，创造了极致的履约成本。商流决定物流，SKU 的差异、客单价的差异决定多物流模式共存。我们认为仓配模式主要适用于标品，通常客单价较高，周转快，具有一定的时效要求，SKU 较少，例如家电、3C 电子产品、快消品等;网络快递适用于非标品，时效要求相对不高、对履约成本敏感度高，SKU较多，例如服装、食品、日用品等;社区团购 SKU 较少，聚焦在高频、刚需的家庭生鲜食品领域，消费频次高，客单价低，消费者价格敏感性也高。降本是商流的核心诉求，在商流剧烈变化的过程中，国内快递物流企业将比拼综合能力。近年来，拼多多崛起、即时配送市场快速扩容、社区团购如火如荼。站在供应链的视角，商家倾向于选择成本最优、效率最高的物流服务。仓配在标品、高客单价用户中具有吸引力，网络快递在多 SKU、成本敏感性高的客户中具有优势，未来的快递物流企业将比拼综合能力，正如我们看到京东物流走向社会化综合服务，而通达系、顺丰等快递龙头也在打造自己的仓配网络。4 月 22 日，浙江省政府第 70 次常务会议审议通过了浙江省快递业促进条例(草案)，后续将以法规案形式提请省人大常委会审议。草案规定，快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务;电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务;平台型快递经营者不得禁止或者附加不合理条件限制其他快递经营者进入。