广和通-首次覆盖报告：盈利指标优异车载模组构筑公司新增长曲线-210726（42页）.pdf

1、车联网通过车-车、车-路、车-网络中心的交互和共享，使车和基础设施之间实现智能协同与配合。产业链的关键技术分布在“端-管-云”三个层面，“管”层面应用到 4G/5G 车载蜂窝、LTE-V2X 和 802.11p 直连无线等通信技术。我国汽车保有量高，车联网空间广阔。根据公安部数据，2020 年我国汽车保有量达 2.8亿辆，全球每年新增汽车保有量 8000-9000 万辆，中国每年新增 2000 万辆。我国新能源车占比逐年攀升，由 2015 年 0.2%上升至 2020 年约 2%。智能网联乘用车市场渗透率低，中低端车型提升空间大。根据工信部数据，2020 年国内L2（半自动驾驶）智能网联乘用车

2、市场渗透率达 15%。根据智能网联汽车技术路线图 2.0设定的目标，到 2025 年 PA（部分自动驾驶）/CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车销量占总销量的比例超过 50%。据此测算，到 2025 年我国将新增 1.5 亿辆智能网联汽车，假设每台智能网联汽车需要 1-2 块模组，预计将带来 2.3 亿块增量。全球市场主流车型为中低端车型，联-网终端主要分布在中高端车型，未来逐步往中低端渗透。主要细分领域车载前装应用场景丰富，市场成熟，增长确定性强。无线通信技术在车联网中的应用主要包括车载前装 T-BOX 和车载后装 OBD 两大类。T-BOX（Telematics BOX）即车载远程信息处理

3、器，依托无线语音、数字通信、人造卫星的 GPS/北斗系统和 CAN 总线集成等向驾驶员和乘客提供信息。车载前装市场壁垒较高，其一在于车载应用环境复杂，对产品抗高温、稳定性、可靠性要求高，其二在于整车厂把握产品标准化的话语权，产品认证与导入需要 1-2 年时间，海外整车厂资质认证需 3 年左右。后装 OBD（On-Board Diagnostics）市场主要应用为 UBI（基于驾驶行为的保险），在欧美地区已形成成熟的商业模式，通过 OBD 等联网设备将驾驶者的驾驶习惯、驾驶技术、车辆信息和周围环境等数据综合起来，保险公司根据经过模型和算法分析后的数据对面向该车辆的保险产品进行精准定价、精准理赔。在我国 OBD 需求相对分散，由低端产品主导，竞争激烈。前装装配比例不断提高，车载通信模组需求确定性强。根据 ICV Tank 数据，2018 年中国T-Box终端渗透率为25%，前装模组销量约560万块，2018-2023年5年CAGR为20.1%。假设我国每年新增 2000-2500 万辆汽车，则预计到 2023 年前端车载模组渗透率将上升至62%，再配合 T-Box 终端价格年均下降 50 元/块的假设，终端市场规模将达 84 亿元。