南玻A-纵横延伸“光电”驰骋-210721（41页）.pdf

1、盖板玻璃国产替代机会来临，有望打破海外垄断格局。我国盖板玻璃原片曾一度经历海外垄断的局面，美国康宁、日本旭硝子和德国肖特等海外龙头市占率曾达到 90%以上。随着我国企业不断进行在技术上追赶、突破，以及国产品牌手机的崛起，供应链自主可控意识加强，有望可以打破海外垄断格局。技术方面，康宁大猩猩曾经唯一拥有溢流法高铝玻璃生产线，代表着行业顶级技术，而当前国内已经建成投产多条溢流法高铝玻璃生产线，另一方面，浮法技术也在不断改良升级，且浮法相对溢流法的优势在于产量大。因此，溢流法加快破解、普及，同时，其他技术路径也具备替代前景。目前旭虹光电的熊猫 1681 系列、南玻 A 的 KK6 系列以及旗滨的旗鲨

2、系列二强产品皆对标康宁的 GG5、GG6。产线方面，国内多家兼具技术实力、资金实力公司在完成技术突破产品研发后，不断加大对产线产能规模的投入，多家企业已经开始或已完成二期产线项目的布局，部分已经批量商业运营并盈利。贸易摩擦加上强自主供应意识，国产手机品牌崛起带动盖板玻璃国产化。虽然目前全球智能手机出货量增速出现放缓情况，但是随着国产手机品牌的崛起，国产手机在全球智能手机占比逐年增长，从 2016 年一季度 20%到 2021 年一季度占比达到 48.71%，小米、OPPO、vivo 市场份额均有翻倍增长。另外，目前国产主流品牌高端机型多依赖海外进口，以采购海外企业产品为主，在中美贸易摩擦加剧以

3、及从华为事件发生后，国内终端手机厂意识到供应链自主可控的重要性，因此盖板玻璃国产替代也成为国内智能手机厂商的一大需求。短期来看，平板及工程玻璃景气支撑业绩，中长期来看，未来光伏玻璃产线完成点火顺利投产，市占率有望提升；电子玻璃产能释放，通过认证建立长期合作关系，业绩贡献有望提升。玻璃涨价超预期，旺季更旺，淡季不淡。2020 年 4 月末开始价格反弹，随后涨幅、持续时间大超预期。本轮已经历经 2 次淡季，一次是 2021 年 2 月春节前后，2021年 2 月全国浮法玻璃平均价 2043 元/吨，同比增长 26%，环比 1 月下降 5%。第二次是 2021 年 6 月传统淡季前，2021 年 6 月全国均价 2746 元/吨，同比涨幅 87%，环比 5 月上升 8%。6 月因中高考、梅雨、农忙影响，是传统淡季，本轮呈现典型的淡季不淡。同时，纯碱价格波动较大，但并非单边上涨，纯碱涨价顺利传导，纯碱跌价时原片盈利弹性继续放大。1 重箱玻璃需要消耗纯碱 11.4kg，在整体配合料比重约18.8%，换算得到 1 吨玻璃生产需要消耗纯碱约 0.2 吨。平板玻璃占纯碱需求的50%以上，纯碱议价能力有限。当前玻璃纯碱价格差仍同比去年拉大约90%。