【公司研究】复星医药-持续创新不断突破2020再出发-20200331[15页].pdf

1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2,563 流通股本(百万股) 1,910 市价(元) 33.30 市值(百万元) 85347.9 流通市值(百万元) 63603 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 -60.00% -50.00% -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05

2、 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 复星医药沪深300 评级：买入评级：买入( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：33.30 分析师：江琦分析师：江琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email： 分析师：赵磊分析师：赵磊 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070007 Email： 相关报告相关报告 1 复星医药(600196)-公司点评：引 进新型 mRNA 技术平台，加快新冠 病毒疫苗研发-买入-(中泰证券_江 琦_赵磊)-20200315 2

3、 复星医药(600196)-公司点评：持 续创新、 不断突破， 国内首个 CAR-T 产品报产受理-买入-(中泰证券_江 琦_赵磊)-20200225 3 复星医药(600196)-公司点评： Gland 计划推进海外上市，生物药、 小分子创新持续-买入-(中泰证券_ 江琦_赵磊)-20191103 备注：截止 2020.03.30 公司盈利预测公司盈利预测及估值及估值 指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 24,918 28,585 33,214 38,521 43,318 增长率 yoy% 34.45% 14.72% 16.19% 15.98

4、% 12.45% 净利润 2,708 3,322 3,670 4,469 5,404 增长率 yoy% -13.33% 22.66% 10.50% 21.75% 20.94% 每股收益（元） 1.06 1.30 1.43 1.74 2.11 每股现金流量 1.01 1.15 1.13 0.97 1.81 净资产收益率 9.68% 10.42% 10.37% 11.28% 12.06% P/E 31.52 25.69 23.25 19.10 15.79 PEG -2.36 1.13 2.22 0.88 0.75 P/B 3.05 2.68 2.41 2.15 1.90 投资要点投资要点 事件：事

5、件：2020 年年 3 月月 30 日日，公司公司发布发布 2019 年年报年年报。2019 年公司实现营业收年公司实现营业收 入入 285.85 亿元，同亿元，同比增长比增长 14.7%；实现归母净利润；实现归母净利润 33.22 亿元，同比增长亿元，同比增长 22.66%；实现扣非归母净利润；实现扣非归母净利润 22.34 亿元，同比增长亿元，同比增长 6.90%。公司拟向全体。公司拟向全体 股东按每股东按每 10 股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币 3.90 元（含税） 。元（含税） 。 归母净利润同比增长归母净利润同比增长 22.66%，各业务板块稳健，各业务板块稳健发展发展。

6、（1）制药板块实现 分部利润 20.73 亿元，增长 18.12%；诊断与器械板块实现分部利润 4.95 亿元， 增长 12.67%。 医疗服务剔除一次性因素影响后分部利润 2.00 亿元， 减少 22.67%。 （2）扣非归母净利润 22.34 亿元、同比增长 6.90%，扣非 净利润占公司净利润比重为 67%。 研发投入达到研发投入达到 34.6 亿元、同比增长亿元、同比增长 38%，2020 年有望集中收获。年有望集中收获。2019 年公司创新趋势继续、力度继续，全年研发投入达到 34.63 亿元，同比增 长 38.15%，研发投入占公司收入比重达到 12%。其中研发费用 20.41 亿