机械设备：伊马集团处理及包装自动化设备的国际巨头-150424（24页）.pdf

1、通过上述并购的路径，我们可以发现其清晰的分成两个阶段：1、2000-2008 年，公司的并购大多在医药装备行业里。这一阶段公司发展的主要目标是打通医药装备全产业链、全产品线，实现公司提供医药装备“交钥匙”工程的能力。通过一系列并购和常年的高研发投入，公司成为医药装备行业的领导者，在不同的产品线上实现了 20%-35%的市场占有率。公司还与世界重要大的医药巨头建立了长期的合作关系，客户忠诚度极高。2、2010-2014 年在完成医药装备行业的并购，并占据较高市场份额后，公司并购的重心转向食品包装行业。这阶段公司通过接连收购三家公司：GIMA(2010 年收购，公司主营咖啡袋、休闲食品包装设备，并

2、向烟草包装行业拓展)、Corazza（2011 年收购，公司主营奶酪包装设备）、Iiapak（2013 年收购，公司主营柔软包装设备）实现了食品行业业务的拓展。目前公司食品包装行业占营收最大的仍然是茶叶袋过滤设备，上述三家公司的并购在 2014 年给公司带来了 11%-13%的净利润，并带来了食品包装业务快速成长的空间。从 2012 年 2 月份至 2015 年 3 月份，伊马集团的股价累计上涨超过 400%。其中从2012 年 2 月到 2013 年 6 月，公司股价从 10 欧元小幅上涨到 15 欧元。自 2013 年6 月起，随着美国股市掀起一场生物医药股的热潮，相关美国上市公司股价短短

3、几个月连番数倍，带动全球相关医药公司股价上涨，伊马集团也随之在 9 个月的时间内从 15 欧元上涨到最高 39 欧元，涨幅 160%。之后随着美国医药股的回调。伊马集团的股价也在 2014 年 3 月震荡下跌至 2014 年 9 月初的 25 元左右。此轮下跌后，随着伊马集团宣布收购 ilapak 以及公司业绩的走好，股价继续上涨并创出 47 元的历史新高，并达到 17.88 亿欧元的市值。纵观伊马集团股价上涨的过程，我们发现其催化剂主要有两个因素：1、公司基本面的转暖，随着世界经济从金融危机中逐渐复苏，公司的营业收入和净利润均创出新高。2、公司相继并购了三家重要的食品包装设备公司，业务前景打开，未来营收利润有望双增长；3、全球生物医药热使得公司估值提升。预计随着公司收购ilapak 后，业绩进一步改善，伊马集团的股价有进一步走高的可能。