上海贝岭-公司首次覆盖报告：以电源业绩放量为基享ADC国产化替代之时-210709（16页）.pdf

1、以电表 SoC 为主，计量 MCU 多点布局：上海贝岭的智能计量产品涵盖电能计量、物联网计量、电力载波芯片、LCD 驱动、485 接口以及应用于消费终端的 8 位 MCU等多个产品系列。随着全球电能表更新迭代期的到来，公司成功研发“IR46 计量芯片+计量 MCU”的解决方案，已顺利导入国内外主要电表企业；同时，除了传统电能计量市场外，公司积极研发面向物联网领域的能耗感知系列芯片，产品涵盖智能家居、智慧充电、智慧照明、能耗监控等多个应用场景，这显著地扩宽了公司智能计量芯片的市场空间。收购锐能微后，智能计量芯片均价显著提升：自 2017 年 11 月 30 日收购锐能微后，由于单价较高的计量 S

2、oC 芯片营收占比提升而单价较低的 LCD 驱动、485 接口、电源芯片等营收占比下滑，2018 年上海贝岭的智能计量芯片均价显著提升。智能电表方案型厂商：作为深耕智能电网赛道的芯片设计厂商，上海贝岭积极把握智能电表迭代机遇，为智能电表提供多颗芯片，是智能电表的方案型厂商而不仅仅是芯片供应商。如图 17 所示，上海贝岭为智能电表提供计量芯片、微控制器、LCD驱动、时钟模块、EEPROM、继电器驱动、电源管理、RS-485 接口芯片、载波通信模块等多颗芯片。享海外渗透率提升，逢国网电表性能升级：不同于国内电表赛道已步入成熟期，智能电表行业在海外市场仍处于快速发展阶段，全球包括发达经济体和发展中国

3、家均在进行电能表的更新换代。与此同时，2020 年 4 月和 10 月国家电网对智能电表进行了两次招标、共招标电能表 5205 万只；虽然数量较 2019 年招标率下滑了约 30%，但由于从 2020 年第二标开始，国网已经开始招标 2020 升级版标准的电表，该电表所需存储的数据量更大、寿命更长、成本更高，这使得新电表较 2013 版电表的平均中标单价上涨约 30%。同样具有布局消费级终端的能力：在智能计量业务中，上海贝岭的产品布局并不局限于电能表，而将产品布局扩展到智能家居、智慧充电、智慧照明、能耗监控等物联网领域。如图 18 所示，上海贝岭为移动电源提供微控制器、功率器件、USB 控制、充电管理芯片、LDO、锂电池保护等多颗芯片。