电力设备与新能源行业：碳中和大势所趋龙头强者恒强-210707（132页）.pdf

1、 支架行业行业空间广阔：支架行业主要由固定支架和跟踪支架构成，2021年市场规模在618 亿元左右，未来空间将进一步扩大。  跟踪支架渗透率持续提升&结构性改善盈利。 1)跟踪支架渗透率提升。跟踪支架提升发电效率、融合双面组件等方面更具优势，受益于跟踪支架可靠性提升，造价成本降低，双面组件不断推广应用等因素，跟踪支架在光伏支架中的比重将会不断提升。我们预计2022年跟踪支架渗透率将达到50%。2)盈利能力结构性改善。中信博20年固定支架毛利率为15%，跟踪支架毛利率为25%，跟踪支架毛利率高出10pct，随着其占比提升，行业盈利能力将得到结构性改善。钢材价格占跟踪支架成本比例

2、近八成，对盈利影响较大。21Q1由于钢材价格不断走高，同时电站项目装机较少，致使公司业绩承压，21Q1公司实现归母净利润0.15亿元，同比-18.16%，Q2钢材价格部分回落，盈利或将有所修复。整体看，钢材上涨及21H1电站项目少，对21年业绩造成不利影响;22年看，国内、海外平价项目大规模启动，钢价高位回落，叠加跟踪支架渗透率提升，我们预计业绩有不错增长。长期来看，跟踪支架行业+公司市占率持续提升，业绩看好。胶膜是组件封装材料。EVA胶膜是一种热固性的胶膜，在粘着力、耐久性、光学特性等方面具有很强的优越性，使得它被越来越广泛的应用于电流组件以及各种光学产品。在光伏组件中，胶膜放在组件钢化玻璃或背板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片。目前市场上主要的封装材料有EVA胶膜，POE胶膜等。  全球胶膜需求稳定增长。转换效率逐年提高，单块组件功率逐步增大，摊薄了单W胶膜的消耗量。随着全球光伏每年新增装机的不断增加，即便考虑单GW胶膜消耗量的不断降低，组件厂商对胶膜的需求量也会越来越大，我们估算2019-2021年的全球胶膜需求量将分别达到13.2、14.4、16.1亿平米。