宋城演艺-首次覆盖：积跬步才能至千里演艺帝国冉冉升起-210630（49页）.pdf

1、1.4 ROE大幅领先同业，疫情及花房减值导致公司业绩承压受新冠疫情、六间房并表、出表以及花房减值的影响，公司业绩出现大幅度变化。公司2015年-2019年营业收入分别为16.95亿元(+81.21%)、26.44亿元(+56.05%)、30.24亿元(+14.36%)、32.11亿元(+6.2%)、26.12亿元(-18.67%)。其中2015年与2016年的高增长系并表六间房所致,2019年增速下降系六间房不再纳入公司合并范围影响所致。2020年1月国内COVID-19疫情爆发，公司旗下八大景区于1月24日宣布闭园停业，直至6月12日才全面恢复营业。受此影响，公司2020年营收仅为9.03

2、亿元( -65.44%)。2021年一季度，由于国内疫情得到控制，公司营收达到3.06亿元(+128.10%)。2015-2019年归母净利润整体呈增长趋势，增速同样放缓，分别为6.31亿元(+74.58%)、9.02亿元(+43.10% )、10.68亿元(+18.32%)、12.87亿元(+20.57%)和13.40亿元(+4.09%)。2020年公司归母净利润亏损17.52亿元(同比下降230.8%)，其中演艺主营业务盈利1.1亿元，但花房减值导致公司业绩大幅亏损。公司出于谨慎考虑，对花房的长期股权投资计提减值准备18.61亿元.若不考虑敷字娱乐平台财务数据及因持有花房科技的长期股权投资

3、增减变动数据，则公司2020年实现营业收入9.03亿元(-59.50%);归母净利润1.14亿元(-89.11%).随着疫情影响的进一步减轻，我们对市场复苏保持乐观。2021年五一期间，全国11大宋城合计营收约1.5亿元，较2019年同期增长42.71%;总接待游客165万人次，较2019年同期增长35.45%，主秀演出251场，较2019年同期增加88场;各大指标全面大幅超越2019年同期。当中，上海宋城接待游客17.9万人次，营业收入超2500万元，打破宋城开业当年黄金周记录;杭州宋城接待游客43万人次，较2019年同期增长4.35%，营业收入4000万元，增长15%;桂林宋城接待游客18.07万人次，较2019年同期增长68.25%，营业收入增长47.02%;三亚宋城五一期间已基本恢复至2019年同期的85%;丽江宋城恢复至2019年的95%。