浦发硅谷银行：2021年第二季度全球创新经济健康度和生产力的行业洞察（24页）.pdf

1、Bill Gurley曾经说过:“风险投资不是一锤子买卖，它是一个赢家通吃的行业。”2021年1季度，规模最大的1%交易占了总风险投资额的30%。和投资额一样，头部基金募集的资金也越来越多。自2010年以来，规模最大的前10%风投基金已占所有风投基金总募资额的68%,增加了25个百分点。按规模计算,规模排名后50%的风投基金现在只占风投基金总募资额的3%，低于2010年的9%。然而，资金向大型基金集中并没有妨碍风投基金募资的整体形势;截至2021年1季度的数据表明，风投基金募资额有望在今年创下纪录。据预测，受基金规模不断扩大的推动，2021年风投基金的总募资额可能达到830亿美元，较去年纪录增

2、长8%。风投基金完成募资所用时间的缩短也表明募资势头强劲。过去五年，基金完成募集的时间中位数下降了41%。l基金募资速度加快，加上资金部署加速,这意味着锁定在风投系统中的资金比以往任何时候都要更多，创纪录的可投资金和管理资产规模也进步证明了这一点。尽管巨型基金主导了目前的风投生态，它并非许多小规模早期公司的关键资金来源。近年来，众筹发展迅速。通过众筹配置的资金较2018年增加了67%，2020年达到10亿美元。美国最近修改的众筹条例将众筹轮融资规模的限额提高了5倍，达500万美元，还提高了可以参与众筹的非合格投资者人数上限。这些变化让处于A轮融资阶段的公司可以考虑用众筹代替传统的风险资本，使风投生态圈进步平民化。滚动基金、整合收购机构和单笔交易基金等投资工具的扩充,为以往无法大笔出资的投资者拓宽了投资创新经济的渠道。现在，美国众筹条例允许特殊目的公司(SPV)通过众筹募集资金。一些小型风投机构正在尝试新的基金结构(通过众筹募资)。然而，许多新基金的结构存在缺点，例如:资金未投资的时间越长，内部收益率(IRR)就越低，因此，这种操作未来是否会非常流行尚不确定。