CEIC：2021年一季度欧元区经济概览（10页）.pdf

1、根据CEIC先行指标，欧元区经济在11月出现疲软迹象后，在12月又显示出了向好迹象，因此保持了其上升的趋势。该指标从4月的低点36.82迅速上升至9月的100.36，但由于在秋季欧洲各地新冠肺炎病例数激增，复苏的速度有所放缓。 CEIC先行指标在11月略微跌至用于区分扩张与收缩的临界线(100)以下，但在疫苗推广和疗效方面的乐观情绪推动下，该指标在12月大幅上升至106.46。根据IHS Markit采购经理人指数(PMI)，始于7月的制造业复苏趋势在2020年第四季度得以持续。经季节性调整后的制造业PMI从11月的53.8进一步升至12月的55.2(扩张与收缩的分界线为50)。产出部分在第四

2、季度表现突出，年底值为56.3，而新订单部分为55.7。就业部分情况自4月份以來保持持续改善态势，但目前仍略低于分界点，其12月数据为49.2。根据相关的PMI指数，服务业的情况不甚理想。由于服务业中的许多企业在夏季被允许开门营业，商业活动指数在7月份上升至54.7，而该指数在4月份经济封锁期间曾暴跌至12.0。然而，随着在秋季整个欧洲大陆出现了新一波新冠疫情，各国政府对各行业实施了强制停业措施，服务业的商业活动指数也在11月跌至41.7，之后虽有所回升，但12月仍萎缩至46.4。欧洲央行(ECB)理事会12月货币政策会议决定维持主要再融资利率、边际放款利率和存款机制利率不变，分别为0.00%

3、、0.25%和-0.5%。值得注意的是，欧洲央行表示，预计这些关键利率将维持在目前或更低水平，直到通胀率接近2%的目标。欧洲央行还确认，其资产购买计划(APP)将维持在每月200亿欧元的水平不变。不过，疫情紧急资产购买计划(PEPP)的规模增加了5000亿欧元至18.5亿欧元，购买将至少持续到2022年3月底。欧洲央行还恢复了其在最新的定向长期再融资操作(TLTRO III)下通过再融资操作提供充足流动性的承诺，再投资本金支付至少要持续到2023年底。根据IMF在2021年1月发布的最新世界经济展望更新，IMF预计2020年欧元区实际GDP年均收缩7.2%，而2021年这一数字将增长4.2%。

4、在欧盟主要成员国中，德国2020年实际GDP预计收缩5.4%，法国、意大利和西班牙的经济预计分别收缩9%、9.2%和11.1%。分析师预测2021年德国实际GDP将增长3.5%，意大利GDP将增长3%，法国和西班牙GDP将分别增长5.5%和5.9%。与IMF在2020年10月发布的预测相比，此次世界经济展望更新对2020年的预估上调了，表明2020年GDP收缩的幅度小于预期，而相应地，2021年的预期增速则被下调了。继2020年第三季度强劲反弹之后，根据欧盟统计局的初步预计，由于对新冠肺炎疫情的管控力度加大，第四季度欧元区实际GDP季度增长率在经季节性和日历调整后收缩0.7%，第四季度实际GD

5、P同比下降5.1%。2020年所有季度的年度增长率均呈现出收缩趋势，反映在年度指标上，实际GDP年均下降6.8%。在有第四季度数据的国家中，立陶宛的GDP收缩最少(同比收缩1.3%)，西班牙收缩最多(同比收缩9.1%)。有些国家已经公布了季度增长率，包括德国(0.1%)、西班牙和葡萄牙(均为0.4%)，而法国和意大利季度跌幅分别为1.3%和2%。11月份，工业部门微幅复苏，但产出仍低于上年同期水平。按月增长测算，欧元区11月工业生产指数虽然保持增长，但年增长测算仍处于整体收缩的状态：继10月同比下降3.3%后，11月该指标下降0.68%。数据显示，自秋季以来整个欧洲大陆重新采取严格的防控疫情措

6、施并没有在很大程度上严重损害工业部门。制造业年增长率从9月的-6.6%增至11月的-0.4%，其中资本品生产在9月同比暴跌12.2%后，11月仅下降0.9%，显示出投资环境有所改善。耐用品产量在9月和10月分别同比上升0.5%和0.2%后，11月下降0.1%。采矿业产量同比降幅从9月的6.6%回升至10月的2.63%，但在11月产量再次回落到同比下降3.5%。11月的产量下降可归因于煤炭和褐煤、原油和天然气及金属矿石开采量均呈现下降趋势：同比分别下降了4.3%、16.7%和2