【公司研究】宝信软件-IDC、智慧制造双轮驱动公司高成长-20200507[27页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-05-06 收盘价（元） 52.43 总股本（百万股） 1140.37 流通股本 （百万股） 1133.81 总市值（百万元） 59789.61 流通市值 （百万元） 43850.87 净资产（百万元） 6594.48 总资产（百万元） 12841.3 每股净资产 5.78 相关报告相关报告 宝信软件： 业绩快速增长， 毛

2、利率持续提升2020-04-22 宝信软件：推出二期股权激 励 ， 夯 实 长 期 发 展 基 础 2020-04-14 宝信软件： 业绩快速增长， IDC 及 钢 铁 信 息 化 双 轮 驱 动 2020-01-23 分析师： 蒋佳霖 S0190515050002 孙乾 S0190518110001 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入(百万元百万元) 6849 8693 11211 14339 同比增长同比增长 17.7% 26.9% 29.0% 27.9% 净利润净利润(百万元百万元) 879 1138

3、1483 1953 同比增长同比增长 99.8% 29.4% 30.3% 31.7% 毛利率毛利率 30.0% 30.1% 30.1% 30.3% 净利润率净利润率 12.8% 13.1% 13.2% 13.6% 净资产收益率（净资产收益率（%） 12.4% 13.8% 15.2% 16.7% 每股收益每股收益(元元) 0.77 1.00 1.30 1.71 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 0.78 0.93 1.16 1.57 投资要点投资要点 钢铁信息化龙头，背靠宝钢铁信息化龙头，背靠宝武武茁壮成长。茁壮成长。公司是宝武集团旗下主要负责信息 化建设的子公司，实控人为国资委。目前其工业

4、软件产品在钢铁行业的市 占率位居国内第一。公司在 2014 年开始落地 IDC 业务，驱动公司财务指 标向上提升，现金流净额长期高于净利润。2018 年初完成股权激励授予， 2020 年 4 月计划实施第二期股权激励，充分彰显发展信心。 IDC 资源禀赋资源禀赋强强，提供长期稳定现金流。，提供长期稳定现金流。IDC 行业受益于云计算、物联网 等行业发展，保持高景气，其中一线资源供需缺口大，资源稀缺。宝信软 件在宝武集团支持下获取上海罗泾 2.82 平方公里的厂房租用权，大力拓 展 IDC 业务。据测算，仅目前规划在建的宝之云四期项目完全交付后每 年可贡献稳定营收 20 亿元左右，净利润 6.8

5、9 亿元左右。并且 IDC 业务在 上海仍具备获取能耗指标潜力，公司也开始在武汉、南京等全国其他地区 布局 IDC 业务，增长空间巨大。 立足钢铁信息化，积极拓展智慧制造新领域立足钢铁信息化，积极拓展智慧制造新领域。公司传统主营钢铁信息化业 务受益于钢铁行业整体盈利复苏， 国家对智慧制造的支持， 保持稳定增长。 未来一方面宝武集团版图持续扩张，公司跟随集团订单有保障；另一方面 公司立足钢铁信息化产品朝其他行业横行拓展，在汽车、医药等行业已有 落地，并且公司持续布局工业互联网、5G 等新兴领域，取得了一定突破。 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：根据公司年报，我们上调盈利预测，预计公司 2

6、020-2022 年分别实现归母净利润 11.38/14.83/19.53 亿元，维持“审慎增 持”评级。 风险提示：IDC 订单不及预期、智能制造业务不及预期、市场竞争加剧。 宝信软件宝信软件 600845.SH IDCIDC、智慧制造双轮驱动公司高成长、智慧制造双轮驱动公司高成长 createTime1 2020 年年 05 月月 07 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 深度研究报告深度研究报告 目目 录录 一、钢铁信息化龙头，IDC 业务快速增长 . - 3 - 1.1 钢铁信息化龙头，背靠宝钢茁壮成长 . - 3 - 1.2