【研报】预制菜行业深度报告：行业迎来风口预制菜行业有望突围-210626（33页）.pdf

1、 美国：SYSCO 采用并购扩张策略，一骑绝尘SYSCO 为美国最大的食品分销商，由创始人 John Baugh 于 1969 将其拥有的 Zero Foods 通过并购 8 个小的食品配送商合并成立。次年，SYSCO 便登陆纽交所成功上市。经过多年成长， SYSCO 在美国餐饮供应市场上占有率已经高达 16%，其营销和物流网络已经遍及美国、加拿大、英国、法国、瑞典等全球 90 个不同国家，共为超过 62.5 万客户(包括餐厅、医院和学校)提供食材供应服务。目前，公司销售和配送的产品几乎涵盖所有食及原材料，包括鲜冻肉、海鲜、家禽、蔬菜、水果、净菜及与之配套的餐具及加工器材等。2019

2、 财年(6 月 29日)公司营收为 601.14 亿美元(+2.26%)，扣非归母净利润为 16.74 亿美元(+17.02%);2020财年(6 月 27 日)公司营收降低为 528.93 亿美元，净利润减少至 2.15 亿美元。SYSCO 并购核心策略为扩品类、扩区域。SYSCO 的成功策略为先横向区域性并购，后纵向产业链延伸实现内生性扩张，以丰富渠道出口。欧美饮食习惯偏本地化，因此 SYSCO 通过有节奏的收购、兼并打入新市场，再通过渠道整合和标准化的管理方式降低成本，拓宽产品范围、提升盈利能力，从而做大规模，逐步超越竞争对手。此外，其并购发展之路也与美国餐饮供应链的发展路径紧密相连。在

3、行业发展快速的阶段，SYSCO 并购进度加快，从而实现快速扩张;行业增速放缓时候则加强内生增长;稳定国内市场后，便开启全球化进程。正是通过不断并购扩张，SYSCO 实现了在横向上扩大地域经营范围，纵向上扩张品类 SKU 的快速发展，也为其的精细化运营模式奠定了坚实的基础。1） SYSCO 起步阶段（1970-1980）：该阶段美国餐饮供应链正处于高速发展期，这十年间，美国餐饮业年营业额由 426 亿美元增长至 1,196 亿美元，复合增速达 10.87%。从供应端来看，美国中部平原地广人稀土壤肥沃，因此农业生产以中部大平原地带为主，产地较为集中，单个农场的生产规模较大，各生产基地地域性明显，从

4、而形成了比较完善的全国性蔬菜分工体系。在这期间，速冻食品概念及技术得以提出并推广，延长了食品的保存期、促进了餐饮供应链的改善、提升了餐饮企业的效率，为快餐产业发展奠定了基础。从需求端来看，二战之后，婴儿潮使得美国人口爆发式增长，带来大量新增餐饮消费需求，美式快餐进入黄金发展期。各大美式快餐巨头纷纷在 20 世纪 50-70 年代成立，并迅速成长为全国性大型餐饮连锁集团，使得餐饮行业集中度大幅提升。这个阶段 SYSCO 主要收购小规模、区域性食品分销公司，为其今后实现全国范围内的统一服务做出准备。1970 年，SYSCO 并购了以主业为婴儿食品和果汁的配送公司 Arrow Food Distri

5、butor；1976 年，为规避经济周期，公司收购了从事冻肉、家禽、海鲜、果蔬等生活必需品的 Mid-Central Fish and Frozen Foods Inc.，为其增加了不少农产品品类，至此 SYSCO 的全国分销能力大大提高，并在 1979 年销售额突破 10 亿美元。 2) SYSCO 高速增长阶段(1980-1990)：这个阶段 SYSCO 将目标瞄准规模更大的企业。1981年，SYSCO 成为了美国最大的食品供应商，并在堪萨斯城设立 Compton Foods，以进军超市提供肉类及冷冻菜，从而扩大零售业务;1984 年，并购 PYA Monarch 旗下的三个公司

6、，以扩大冻品配送业务;1988 年，SYSCO 以 7.5 亿美金收购了当时全美第三大食品配送商 CFS Continental。截至 20 世纪 80 年代末，SYSCO 共完成 43 次收购，已基本实现全美范围的布局，销售额达 68.5 亿美元，占市场份额的 8%。3) SYSCO 逐步向上游延伸(1990-2000)：1990 年-1999 年，美国餐饮业年营业额从 2388亿 美元增长至 3,540 亿美元，复合增速约为 5%。这阶段美国餐饮市场逐步趋于稳定成熟， S