【公司研究】山西焦煤-公司深度报告：焦煤龙头改革提速迈入新征程-210623（27页）.pdf

1、依据煤炭资源网的统计，2016 年以来我国国内炼焦煤供应量持续小于消费量，炼焦煤长期处于净进口状态，2016-2020 年平均净进口规模为6676.29 万吨/年，净进口量占我国炼焦煤消费总量的 12.44%。我国炼焦煤进口国主要为澳大利亚和蒙古。2020 年，我国炼焦煤总进口量 7256.46 万吨，其中，从蒙古进口 2376.60 万吨、澳大利亚进口3536.34 万吨，分别占比 32.75%和48.73%。2020 年 8 月以来从澳大利亚进口炼焦煤明显减少，8-12 月进口同比下降32.85%/38.76%/21.45%/90.37%/100%;同期，我国炼焦煤净进口量为714/657

2、/581/367/365万吨，呈现持续下滑趋势。限制炼焦煤进口，导致国内焦煤供需出现缺口，拉动焦煤价格上升。  2018 年08-12 月，炼焦煤进口量持续下滑，供不应求导致累计缺口达到806.6 万吨，同期山西主焦煤平均价上涨98 元/吨(8.01%)，从1218.70 元/吨至1316.33 元/吨; 2020 年08-12 月，煤炭进口收缩，尤其是澳大利亚煤炭进口减少，导致炼焦煤市场供应不足，焦煤价格上涨 75 元/吨(7.48%)，从1000.29 元/吨至1075.13 元/吨。随着进口减少和供需缺口的扩大，国内炼焦煤供应量增加。山西省作为我国煤炭资源储量最丰富的地区，炼焦煤2014-2020 年供应量占比超过 40%。在国内炼焦煤供应增加时，山西省焦煤供应量增速高于全国。换言之，煤炭进口收紧对山西省炼焦煤供应亦有放大效应。 2018 年四季度炼焦煤进口下降，全国炼焦煤供应10-12 月同比增加5.90%/4.18%/7.89%，山西供应同比增加17.32%/15.38%/11.78%，增速为全国的 2.94/3.68/1.49 倍; 2020 年四季度炼焦煤进口下降，全国炼焦煤供应10-12 月同比增加3.57%/2.32%/5.91%，山西供应同比增加 10.77%/8.85%/17.91%，增速为全国的3.02/3.82/3.03 倍。