2021年汤臣倍健公司业绩与保健品行业现状分析报告（27页）.pdf

1、2017 年在提升主品牌“汤臣倍健”蛋白粉形象的同时，汤臣倍健及时调整部署，开始正式实施大单品战略。公司通过精确定位细分赛道、细分市场逐个击破的方式，在审备双轨制正式启动及行政管理更加严格的背景下，2017年营业额同比增长35%，达到31.1亿元。除了内部孵化品牌， 汤臣倍健一直在全球 VDS 市场寻找战略性的合作及并购机会，通过外延并购海外品牌形成丰富的品牌矩阵。 2018 年先后收购了儿童营养补充剂品牌 penta-vite 和澳大利亚益生菌品牌 life-space。由于中华人民共和国电子商务法的实施，“Life-Spce”销售未达预期，且受到产品批文限制，药房渠道业务开展受阻，导致归母

2、净利润为-3.56 亿元，同比增速为-136%，但营业收入为 52.62 亿元，同比增长 21%。 2020 年公司采用“四大单品+两大形象产品+1 个明星产品”战略，在不同细分品类寻求突破，提升商品交叉购买率，进而带动全品类销售。1 月 Life Space 获得批文后，二季度开始向渠道铺货恢复正常销售。2020 年公司录得营收 60.95 亿元，且 Life Space 商誉减值风险部分出清，公司扭亏为盈，归母净利润 15.24 亿，同比增长 528%。公司毛利率始终保持在 60%以上，盈利能力较强，净利率也始终接近 30%。2019 年，公司因合并 LSG 计提商誉减值和无形资产减值等因

3、素，使得 2019 年归母净利润与净利率皆降为负值。2020 年回归正常。片剂为毛利率最高剂型，超过 70%。 我国的保健食品行业起步于 20 世纪 80 年代中期，80 年代末到 95 年初始保健品行业高速发展但乱象叠生，由于高额利润和较低的行业进入壁垒，市面上有 3000 多家鱼龙混杂的保健品公司，代表品牌如“蜂王浆”、“太阳神”，“红桃 K”，“三株口服液”等。98 年三株事件之后，行业监管开始严格。同年安利将膳食营养补剂的概念引入中国，在此期间，整个市场在安利的刺激下，大批量的保健品厂商都开始走向了直销路线。2000 年，生产厂家恢复到 3000 多家，年产值超过 500 亿元，企业的数量和年产值都达到了历史最高点。2001-2002 年国家对保健品行业进行整顿，清理无牌经营的小商贩，行业增速大幅下滑。此时，“养生堂”、“太太”“青春宝”“康富来”等企业占据主力，保健品企业的整体素质有了明显提高。2002 年汤臣倍健将膳食营养补剂首次引入非直销领域。 2003 年“非典”后人们愈加重视身体健康，行业发展加快，在 2004 年重回高增长。2005 年出台新的保健食品注册和管理办法(试行)从注册和广告两个方面规范行业行为，行业发展开始逐步步入正轨，此时行业保健品厂家还剩 1000 多家。