【公司研究】奥飞数据-公司深度报告：5G、云计算驱动IDC市场华南龙头产能扩张势头强劲-20200427[37页].pdf

1、 奥飞数据（300738）公司深度报告 2020 年 04 月 27 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 27 日日 目前股价 63.52 总市值（亿元） 74.62 流通市值（亿元） 38.28 总股本（万股） 11,748 流通股本（万股） 6,026 12 个月最高/最低 78.60/23.00 分析师：吴彤 S1070520030004 0755-83667984 联系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 数据来源：贝格数据 5G、云计算驱动、

2、云计算驱动IDC 市场，华南龙头市场，华南龙头 产能扩张势头强劲产能扩张势头强劲 奥飞数据（奥飞数据（300738）公司深度报告公司深度报告 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入 411 883 1019 1526 1884 (+/-%) 8.5% 114.8% 15.4% 49.7% 23.5% 净利润 58 104 179 227 296 (+/-%) -7.7% 79.2% 72.5% 26.5% 30.7% 摊薄 EPS 0.49 0.88 1.52 1.93 2.52 PE 129 72 42 33 25 资料来源：长城证券研究所 立足立足华南布局全国

3、， 后起之秀势头强劲：华南布局全国， 后起之秀势头强劲： 奥飞数据为专业从事互联网数据 中心运营的互联网综合服务提供商，作为华南地区 IDC 行业的后起之秀， 有较强的成长性， 对内通过不断的资本投入加快自建数据中心， 对外收购 完善全国布局。公司 2019 年实现营收 8.83 亿元，同比增长 114.79%，实 现归母净利润 1.04 亿元，同比高增 79.17%。公司通过持续的研发投入提 升数据处理能力，成功从传统带宽业务转型成全国性 IDC 企业，在扩大 IDC 业务的同时提供互联网综合服务及系统集成业务，从而扩大业务体 量、提高公司毛利率及客户粘性。随着一线城市 IDC 政策收紧资源

4、紧缺， 公司抢先布局华南及北上广一线地区将为其带来发展优势， 在云计算、 5G 等带动 IDC 产业大发展的趋势下，公司作为后起之秀未来发展势头强劲。 5G、云计算驱动、云计算驱动 IDC 市场爆发在即，市场爆发在即，第三方第三方 IDC 厂商迎发展契机厂商迎发展契机：在 5G、云计算加速落地过程中，IDC 成为新基建重点。据中国 IDC 圈发布 的数据， 预计未来三年会我国 IDC 市场规模将保持 30%左右增长率， 2022 年规模将达到 3481.9 亿元。对标对标海海外，第三方外，第三方 IDC 厂商在厂商在 IDC 地理资源地理资源 端、资金端、以及运营端等方面兼具优势，未来有望取代

5、运营商成为市端、资金端、以及运营端等方面兼具优势，未来有望取代运营商成为市 场主导者。场主导者。在在 IDC 地理资源优势上，地理资源优势上，北上广深等中心城市存在土地、用 电、人力成本过高的问题，叠加政策限制趋严，因此，在一线城市数据中 心有良好布局的头部企业在规模效应中能够占据更多的竞争优势， 公司依 托华南地区优势， 布局全国一线城市， 未来竞争优势显著。 在资金在资金优势上优势上， 建设超大规模数据中心所需的资金门槛较高， 相应的回报周期较长， 专业 IDC 厂商可通过定增等方式灵活融资扩建。 奥飞数据于 2020 年 3 月 11 日 发布 4.8 亿的定增预案项目公告用于建设廊坊讯

6、云数据中心二期项目，借 助资本市场再次扩大拓展 IDC 版图。在运营在运营灵活性优势上灵活性优势上，公司效仿国 际巨头 Equinix 发展路径，采用批发与零售相结合的模式，双管齐下提升 获客能力。 自建自建数据中心燎原之势，技术及资源优势铺垫发展：数据中心燎原之势，技术及资源优势铺垫发展：公司内生外延扩大公司内生外延扩大 产能，自建数据中心成燎原之势。产能，自建数据中心成燎原之势。公司一方面快速自建数据中心，截至 -100% 0% 100% 200% 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 20-03