【公司研究】奥飞数据--IDC后起之秀乘风启航-20200319[27页].pdf

1、奥飞数据（300738） 证券研究报告公司研究计算机应用 1 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 奥飞数据：奥飞数据：IDC 后起之秀乘风启航后起之秀乘风启航 买入（首次） 盈利预测与估值盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 883 903 1,366 1,893 同比（%） 114.8% 2.3% 51.2% 38.6% 归母净利润（百万元） 104 159 233 327 同比（%） 79.2% 53.7% 46.2% 40.3% 每股收益（元/股） 0.88 1.36 1.98 2.78 P/E（倍） 72.15 46.95 32.12

2、22.89 投资要点投资要点 IDC 第三方服务商后起之秀：第三方服务商后起之秀：奥飞数据于 2004 年 9 月成立，目前在广州、深圳、北京、海南设计建设多个自建数据中心，并在全国各地运营着众多高标准数据中心，截至 2019 年底，自建数据中心机柜数约为7200 个，比去年同期增长了 144.47%。目前依托强大的数据中心，针对不同类型客户的需求，奥飞数据为金融企业、互联网企业、游戏企业、企业客户提供解决方案。 政策红利不断，助推政策红利不断，助推 IDC 产业大发展：产业大发展：中共中央政治局再次强调加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度，同时将大数据中心以及5G 基建等 7 个领

3、域纳入新基建。数字化基础设施作为新型基础设施的核心，随着 5G 应用以及流量需求的爆发式增长，数字化基础设施建设进度将加速推进，我们认为 IDC 产业链环节相继受益。 玩家合力做大蛋糕，降本增收是重点：玩家合力做大蛋糕，降本增收是重点：IDC 产业环境主要由运营商、第三方 IDC 龙头、小型 IDC 供应商等构成，强者恒强，小玩家也有市场，各参与者协同做大产业蛋糕。 对于 IDC 企业来讲， 降本增收是实现企业盈利的关键，从成本角度来讲，规模化的部署、通过选址以及创新技术来降低建造成本以及运维成本是未来关注的重点，其次布局一线资源、获取能耗指标是企业增收的关键。 资源及客户优势显著，后起之秀强

4、势崛起：资源及客户优势显著，后起之秀强势崛起：奥飞数据是华南地区有影响力的 IDC 服务商，通过内生与外延并举，开展全国布局，以一线城市为中心，以及海南、广西这些有明确需求的城市通过自建或收购的方式建立更多的数据中心，预计到 2021 年，机柜数将达到 2000025000 个，将大幅度地增加公司的产业规模。 同时凭借多年的 IDC 服务经验， 良好的产品技术与服务质量， 获得了市场的认可， 目前与众多知名网络游戏、门户、流媒体企业及其他企事业单位保持长期合作关系。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们持续看好奥飞数据未来业绩增长，我们预计2020 年-2022 年奥飞数据营业收入分别

5、为 9.03 亿元、13.66 亿元以及18.93 亿元，实现归母净利润分别为 1.59 亿元、2.33 亿元及 3.27 亿元，EPS 分别为 1.36 元、1.98 元及 2.78 元，对应的估值分别为 47 倍、32 倍以及 23 倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：风险提示：IDC 产业政策持续收紧，行业竞争加剧的风险。 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元) 63.74 一年最低/最高价 23.00/71.68 市净率(倍) 10.92 流通 A 股市值(百万元) 3840.77 基础数据基础数据 每股净资产(元) 5.84 资产负债率(%) 57.79 总股本(百万

6、股) 117.48 流通 A 股(百万股) 60.26 相关研究相关研究 Table_Author 2020 年年 03 月月 19 日日 证券分析师证券分析师 侯宾侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 研究助理研究助理 姚久花姚久花 -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%2019-032019-072019-112020-03奥飞数据沪深300 2 / 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 Table_Yemei 公司深度研究 F 内容目录内容目录 1. 奥飞数据：国内奥飞数据：国内 IDC 服务商的后起之秀服