【公司研究】阿拉丁-国内领先的高端科研试剂企业-20200416[16页].pdf

1、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 公司是国内高端科研试剂领先企业。公司是国内高端科研试剂领先企业。阿拉丁主要从事高纯 度科技研发用材料和试剂产品制造的高科技企业， 掌握了试剂 的纯化和研发工艺技术，研发生产分析科学、高端化学、生命 科学、 材料科学等领域的高端试剂产品。 公司成功开发近 35000 种试剂产品，其中超过 50%的产品均为公司专有产品，主要面 向大专院校科研院所，以及制药、微电子、化工/石化等行业 具商业规模的

2、企业。 高端试剂供给不足，行业龙头受益进口替代。高端试剂供给不足，行业龙头受益进口替代。据新思界产 业研究中心预测， “到 2024 年，中国化学试剂行业市场规模或 将达到 2,495.75 亿元，年均复合增长率为 12.32%。 ”而国内 高端试剂供需矛盾突出，国内企业工业能力不足，大量依赖进 口，公司作为国内高端试剂领先企业，未来将受益于进口替代 发展趋势。 公司定位高端领域，品牌优势较大。公司定位高端领域，品牌优势较大。公司产品定位于高端 化学试剂产品，凭借在技术和销售方面的核心竞争力，公司在 产品质量、重现性，物流发货等方面建立良好的市场口碑和商 誉，成为进口替代和科研论文的主要材料。

3、由于公司产品定位 高端，以及化学试剂销售的特点，即单客户采购量小，注重商 品质量和及时送达等特点，公司对客户具有较强的议价能力， 盈利能力高于同行。 盈利盈利预测预测： 我们预测公司2020-2022年营业收入分别为2.65 亿元、3.3 亿元和 4.05 亿元，实现归属母公司所有者净利润 分别为 0.82 亿元、1.03 亿元和 1.24 亿元。按照公司 31 元的 股价测算，对应的市盈率分别为 28.5 倍、22.8 倍和 18.9 倍。 公司是国内高端科研试剂领先企业，具备技术和品牌优势，通 过电商销售模式，公司盈利能力高于国内同行。未来，随着科 研经费的增长以及进口替代的大趋势， 高端

4、科学试剂产品的需 求有望保持较快增长，进而带动公司盈利提升，首次覆盖，给 予“审慎推荐”的投资评级。 风险提示：风险提示：科研试剂需求增长低于预期；原材料价格上涨， 导致公司毛利率下降；海外巨头扩产，导致竞争加剧。 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入 210 265 330 405 （+/-） 65.7% 26.5% 24.6% 22.7% 营业利润营业利润 75 97 120 145 （+/-） 89.8% 28.9% 24.5% 20.5% 归属母公归属母公 司净利润司净利润 64 82 103 124 （+/-） 99.3% 29.4% 24.8% 20.8

5、% EPS（元）（元） 0.84 1.09 1.36 1.64 市盈率市盈率 36.8 28.5 22.8 18.9 公司基本情况（最新）公司基本情况（最新） 总股本/已流通股（万股） 7,570/7,570 流通市值（亿元） 23.5 186.6 每股净资产（元） 4.57 4.34 资产负债率（%） 11.4 61.7 股价表现 股价表现（最近一年）（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：魏旭锟 执业证书编号：S1050518050001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱： 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：20003

6、0 电话： （8621）64339000 网址： -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 阿拉丁三板做市 2020 年年 4 月月 16 日日 化工化工 阿拉丁 （830793） :国内领先的高端科研试剂企业 审慎推荐(首次) 当前股价：当前股价：31 元元 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 2 2 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 正文正文目录目录 一、公司概况一、公司概况 4 1.公司是国内高端科研试剂领先企业 4 2.公司股权结构及融资历程 5 3.盈利能力快速增长 6 二、高端试剂供给不足，行业龙头受益进口替二、高端试剂供给不足