【公司研究】谱尼测试-系列深度之三：业务拆分之健康与环保篇-210621（53页）.pdf

1、【方正环保】谱尼测试系列深度之三业务拆分之健康与环保篇证券研究报告2021年6月21日核心观点核心观点1 1、食品检测：受政策和安全卫生事件驱动食品检测：受政策和安全卫生事件驱动，监管趋严加速小机构出清监管趋严加速小机构出清食品工业发展及食品安全关注度提高带动食品检测需求提升食品工业发展及食品安全关注度提高带动食品检测需求提升。食品检测品类超30种，安全卫生事件促进新标准出台，增加检测项目，催生新需求。“十三五”规划明确提出2020年食品检验量要达到每年4批次/千人的标准，促进行业快速发展；2015-2019年食品检测市场规模CAGR 12.28%，2019年市场空间达160.5亿元。监管趋严

2、加速小机构出清监管趋严加速小机构出清，促进市场集中度提升促进市场集中度提升。2018年工商、质监、食药监“三局合一”，检测行业飞行检查力度加强，合规性要求提升，业务活动不规范的小机构加速出清；食品检测机构数量在2017年达到顶峰，为3456家；此后连续两年下降，2019年为3299家。“十四五十四五”期间期间，食品食品、保健食品保健食品、餐饮等行业的重点领域联合整治力度将加强；抽检总量将提升餐饮等行业的重点领域联合整治力度将加强；抽检总量将提升，抽检品类将扩大抽检品类将扩大。2 2、环境检测：政策支持下环境检测：政策支持下“十三五十三五”行业规模快速提升行业规模快速提升，新增专项需求将成未来增

3、长点新增专项需求将成未来增长点政策支持下政策支持下，第三方民营检测市场快速发展第三方民营检测市场快速发展。环境监测可分为大气监测、水检测、土壤检测等。在“放管服”政策下，各级环保部门下属实验室逐渐退出市场，向第三方检测机构采购服务，民营检测市场迎来重要发展机遇。此后，各类环境监管标准陆续发布，民营检测市场需求提升，民营机构数量迅速增长，2020年底已超8000家。专项核查提升环境检测需求专项核查提升环境检测需求，20162016- -20192019年年CAGRCAGR 2222. .2121% %。土壤污染状况详查、水源地环保专项行动、北方秋冬季大气污染治理攻坚行动等专项核查项目进一步提升环

4、境检测市场需求。2016-2019年，环境检测市场规模快速增长，2019年市场规模达160.5亿元，CAGR 22.21%；机构数破万。“十四五十四五”期间期间，大气大气、水水、土壤等领域的环境检测需求将常态化；新增环境核酸土壤等领域的环境检测需求将常态化；新增环境核酸、海洋环境海洋环境、O O3 3、PMPM2 2. .5 5、冬奥会空气质量保障等专项需求将冬奥会空气质量保障等专项需求将进一步提升市场空间进一步提升市场空间。3 3、食品与环境检测竞争优势：资质层级高食品与环境检测竞争优势：资质层级高，客户认可度高客户认可度高，多次参与重大检测任务多次参与重大检测任务，业务成熟业务成熟食品检测

5、：具有食品复检等稀缺资质食品检测：具有食品复检等稀缺资质，多次承担重大检测任务多次承担重大检测任务。食品检测业务包括食品、农产品、保健品等检验检测，2016年取得食品复检资质，为全国3家拥有复检资质的民企之一，北京地区唯一一家。公司在全国拥有25个食品实验室，2016-2020年食品检测营收CAGR达11.07%，业务成熟。公司与农业农村部、航天员训练基地、市场监管局等机构长期合作；拥有伊利、蒙牛、玛氏食品等长期合作的知名客户；多次参与APEC峰会、G20峰会、建国七十周年大庆等重大活动的食品安全保障抽检任务；品牌认可度高，公信力强。环境检测：社会认可度高环境检测：社会认可度高，大部分实验室已

6、盈利大部分实验室已盈利，近五年近五年CAGRCAGR 2323. .6565% %。公司同时拥有国家级CMA资质和生态系统AAA信用评价；可为客户提供环境领域的综合式、一站式检测服务。公司在全国共拥有26个环境实验室，其中大部分已实现盈利。2016-2020年环境检测营收CAGR达23.65%。公司与各级生态环境部门、应急响应部门长期合作，承担了奥运会、世博会、亚运会等多项重大赛事的环境检测工作。4 4、核心竞争力总结：实验室网络覆盖广；资质级别高；客户认可度高；社会公信力强核心竞争力总结：实验室网络覆盖广；资质级别高；客户认可度高；社会公信力强亿元，对应 PE为56/43/32倍，维持“强烈