清科研究中心：2020年Q4中国股权投资市场指数发布经济复苏机构重拾信心（12页）.pdf

1、上半年中国国内的股权投资募资市场低位运行，但在下半年显著回升;全年四个季度的募资金额分别同比变动-18.5%、-39.3%、+62.3%和-5.8%，全年同比回落3.8%。三、四季度的募集回暖一定程度上补回了上半年的募资缺口，这一波动趋势同样体现了基金募集活动的周期性。整体而言，2020年募资格局呈现两极分化态势，54.7%的募集事件规模小于1亿人民币，且小基金占比逐年提高。与此同时，大额基金数量不减，募资50亿元以上的基金达35支，总募资金额为3,493.57亿元，占比高达29.2%。2020年第四季度中国VC/PE 100指数募资分指数为108，回落至常态区间。全年各季度中，一、二季度受疫

2、情影响，基金募集进度延缓，指数蛰伏;三季度防疫形势逐渐乐观，经济生活常态化，进行中的募资事件大多集中于这时完成，推高指数猛增;四季度是股权投资基金传统的募资淡季，大型机构多在这一时期进行税务核算、年度总结等行政事务，募资指数回落。另外由于VC/PE 100指数所涵盖的100家头部机构多数具备较强的募资能力，会按照稳定节奏进行有序募资，如部分已经在2019年完成较大数额基金募资的机构，新一期基金恰逢2020下半年完成募集，2020Q3募资指数的回升印证了这一规律。从历史的走势也可以看出，VC/PE 100指数(含分指数)的波动性均高于股权投资市场整体指数(及对应分指数)，呈现出更明显的周期性。2020年第四季度，中国VC/PE 100退出分指数为208，同比上升15.6%;尽管同样相对Q3有所回落，但VC/PE100退出指数的回落幅度远小于全市场综合退出指数。观察历史数据可发现，VC/PE 100退出分指数在大部分时间段内均领先于市场整体的退出指数，尤其是在2019年第三季度科创板推出之后，头部机构在退出方面对市场整体更是持续保持领先。2020全年，VC/PE100机构在IPO企业平均回报金额、平均回报倍数、平均内部收益率等方面，仍然大幅领先市场整体平均水平。