【公司研究】鼎胜新材-电池铝箔放量在即涂碳提升行业市场空间-210610（25页）.pdf

1、铝箔龙头，蓄势待发 抢占电池箔市场先机的行业洞察者率先入局，市占率与产品线双重占优。公司抓住机遇率先切入新能源电池箔领域，并迅速发展成为行业龙头，自 2018 年 4 月上市以来，国内电池箔市占率维持在 50%以上。目前国内电池箔生产企业可分为两类：1)只生产电池光箔，该类企业规模较小，且不同企业间产品质量差异大;2)购买电池光箔后进行涂层生产电池涂层箔，该类企业主要分布在广东、天津及江苏等地，受制于电池光箔的供应渠道、产品质量等相关因素，难以适应市场对电池涂层箔的数量及质量的要求。鼎胜新材生产的电池箔同时包括光箔和涂碳箔。公司具备从铸轧到最终涂层的完整生产线，不仅能适应市场对电池箔

2、多品种、多规格的要求，而且在交货期、质量管控等方面占有绝对优势。深度锁定主要电池厂商，中长期订单有望稳健增长。公司电池箔客户涵盖了国内外一线的储能和动力电池生产厂商，具体包括比亚迪、宁德时代、ATL、LG、国轩高科等，占公司电池箔销量的 60%以上。作为下游客户的主力供应商，公司对比亚迪、宁德时代、 ATL 和国轩高科的供货占比均在该公司总采购的 50%以上，中长期订单有望稳健增长。凭借着多年的积累与发展，公司已经在价格、技术、规模、扩张方面等方面领先海外企业，在完成进口替代的同时，逐步打开海外市场。LG 化学、松下电器等进口厂家正逐步使用公司电池箔产品替代东洋铝业、乐天铝业等海外产品，并且公

3、司和欧洲著名电池公司 Northvolt 展望合作，逐步拓展在欧洲的业务。电池箔项目投产在即，龙头地位再次确认。公司现有电池箔产能 6 万吨/年左右。公司主要电池箔在建项目是 IPO 募投的 5 万吨动力电池箔项目，该项目在陆续投产中。该项目建成后计划用 3 年时间达到设计产量，第一年达产 50%，第二年达产 70%，第三年达产 100%，即 2023 年形成 2.5 万吨产能，2024 年形成 3.5 万吨产能，2025 年形成 5 万吨的产能。公司是行业内少有具备双零箔(包装箔)和电池箔产能转换能力的公司。因锂电铝箔需求量大增，公司杭州工厂把双零箔产能转换为电池箔产能。这种产能转换加剧了双零箔的供需紧张程度，双零箔加工费也已经启动上涨。