【公司研究】瑞达期货-全牌照期货公司期货业CTA领跑者-210610（24页）.pdf

1、公司对居间人的管理制度和措施较为健全，已建立一套包含居间人准入、行为监督、培训、处理、客户回访及内部问责等制度。瑞达期货研究院的研究水平处于行业前列，现在主要通过资产管理业务和有偿投资咨询业务向客户提供增值服务。客户管理方面，公司根据客户的权益金额大小以及客户的性质进行客户分类，公司采用由客户服务中心集中管理与各业务条线进行产品及服务对接相结合的服务模式。公司已着力布局金融科技领域，从 2020 年报看，公司计划投资 1500 万元设立大数据机房，并基于此开展金融科技业务，为经纪业务发展奠定基础。(三)期货资管领跑者之一，立足 CTA 策略从期货资产管理业务来看，期货资产管理业务处于起步阶段，

2、在 2014 年至2016 年实现爆发式增长，营业收入由 0.87 亿增长至 9.16 亿，增长 952.87%， 2016 年以来，受资本市场不利影响、资管行业监管政策趋严等影响，期货行业资产管理业务利润呈下滑趋势。2019 年，随着资管新规及系列配套政策落实，防范金融风险、回归行业本源，成为资产管理行业发展主要方向，行业进入以主动管理为核心的发展新时期。各类资产管理产品逐步向公募化、净值型管理过渡。主动管理、产品设计、市场营销、风控保障等能力，成为建立资产管理核心竞争力的重要因素。而作为期货资管的特色产品，CTA 策略产品的发展也逐步兴起，CTA 全称管理期货策略(Commodity Tr

3、ading Advisor Strategy)，以各类商品期货(如黄金、原油、铜、大豆等)和金融期货(股指、国债)为底层投资标的。CTA 的重要优势是能够分散传统投资的风险，使其收益与股债投资收益相关性低，也被称为具有“危机 Alpha”属性。另一方面，由于期货市场既可以做多也可以做空，同时具有 T+0 交易效率优势，因此只要市场波动存在，CTA 策略在上涨和下跌中都有机会捕捉行情。根据公开数据，截至 2020 年底国内全市场 CTA 基金总规模约为 400-500 亿元。随着策略的逐步完善，目前市场中已经出现了中长期业绩稳定的头部 CTA私募基金管理人，管理规模一般在十亿元左右。2018 至

4、 2020 年，资产管理业务收入占公司营业总收入比重分别为 2.52%、 2.08%、7.35%。公司资产管理规模逐年增长，由 2018 年的 1.53 亿元增至 2019年的 3.23 亿元再增至 2020 年的 21.20 亿元，增速分别为 111.11%及 556.35%。 2019 年公司资产管理业务营业收入为 0.2 亿元，营业利润率为 94.27%，同比上升 2.11 个百分点。2020 年公司资产管理业务实现收入 0.99 亿元，同比增长398.08%，主要系资管产品规模增长，投资向好所致;营业利润率为 97.49%，同比增加 3.22 个百分点。依据中国期货业协会公布统计数据，

5、2020 年末期货公司及资产管理子公司所管理的商品及衍生品类别的资管产品规模为 168.45 亿元，公司的管理规模占行业同一类别的 12.59%。公司目前的重点业务是资产管理业务。瑞达资管坚持自主管理发展为主，专业耕耘期货期权衍生品市场，专注投资大宗商品期货和期权、金融期货及其衍生品;已发展形成收益稳定、风险可控的瑞智进取、瑞智无忧、瑞智稳健三大系列主动管理型期货资管产品，具备七年以上的历史业绩积累;坚持市场中性的投资策略，通过期货市场不同品种的强弱关系进行分散投资，从不谋求汇集资金优势影响价格以获取额外收益。瑞达资管是国内唯一一家具备承接 10 亿元以上银行委外业务受托规模的纯期货资管，且目前累计管理商品及衍生品类主动管理型资产管理计划达 140 亿元以上,存续规模达 40 余亿元。未来公司计划在投研能力、策略研发及迭代、人才引进以及技术储备上持续加大投入，以加强和巩固公司的资产管理业务，主要措施包括：加大对“瑞达资管”品牌的宣传力度，树立以“瑞达资管”为核心的品牌标识，提高“瑞达资管”的市场辨识度，扩大“瑞达资管”的市场影响力，建立以“财富管理”为中心的理财产品销售管理体系，对公司的资管产品、公募产品的销售提供支持及统一管理，丰富产品的类型，继续保持公司期货资管产品的优势，将资管产品的类型拓宽到包括固收类、权益类、综合类和 C