【公司研究】龙泰家居-精选层企业专题报告（六）：竹制品新蓝海领航员乘风破浪正当时-20200720[18页].pdf

1、 新三板研究报告 第 1 页 共 18 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（六六） 龙泰家居龙泰家居（831445831445）: : 竹制品新蓝海领航员，乘风破浪正当时竹制品新蓝海领航员，乘风破浪正当时 2020 年 7 月 20 日 研究员：研究员： 张婧涵、胡展畅张婧涵、胡展畅 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话：话：86-020-34262289 微信：微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京：

2、海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场 1008 室 报告摘要报告摘要： 1 1、全国竹家居领先企业，具备优质客户资源、全国竹家居领先企业，具备优质客户资源 龙泰家居经过十年发展，已成长为全国竹家居用品的领先企业， 产品销量和品牌认知度都位居行业前列。 公司以 ODM 和 OEM模式深度绑定全球零售巨头宜家， 并和众多国际大型机构建立合作关系，客户资源优质，销售渠道稳定，产品销量逐年攀升，未来销售前景佳。公司于 6 月 14 日成功过会精选层，并于 7 月 8 日开启公开发行申购。 2 2、竹制品行业步入成长期，市场需求潜力巨大、竹制品行业步入成长期，市场需求潜力巨大

3、 以竹代木受到国家政策的大力支持， 竹制品迎合消费者对家居环保性和安全性的要求，且做到了环保、经济和审美的统一，受到家庭和企业用户的欢迎， 市场需求不断上涨。 竹制品行业进入成长期，预计 2030 年仅中国市场，规模就可达 1 万亿元，竹制品产业迎来新蓝海，发展前景广阔。 3 3、“区位“区位+ +技术”优势明显，下游客户优质技术”优势明显，下游客户优质 目前，福建省竹材销售量占全国 30%左右，公司位于福建省，在原材料采购方面具备较强的区位优势；公司不断进行新产品的开发和设计，从竹制品代工向智能竹家居转型，获得多项生产专利，被认定为福建高新技术企业，在行业内基本形成技术优势；公司下游客户优质

4、，第一大客户为宜家家居，2019 年销售占比为90%左右 4 4、盈利能力持续提升，未来成长势头强劲盈利能力持续提升，未来成长势头强劲 龙泰家居近五年营收和净利润持续上升， 资产回报率、 毛利率和净利率等主要比率均高于主要竞争对手， 净利润增长率最高可达98%。存货周转快，产销比高，盈利能力持续提升，运营水平不断加强。公司保持这样的经营水平，加之竹制品产业的巨大潜力，未来成长势头强劲。 风险提示：风险提示：大客户依赖风险、公司治理风险 新三板研究报告 第 2 页 共 18 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目录目录 1 1、公司概况：竹制品新蓝海领航员、公司概况：竹制品新蓝海

5、领航员 . 3 3 1.1 公司简介：以竹之名，智取魁首 . 3 1.2 公司治理：股权结构清晰明了，实干人才领衔龙头 . 3 1.3、业务布局：匠心汇竹，遍地开花 . 5 2 2、行业分析：政策与需求齐推，秋水共长竹一色、行业分析：政策与需求齐推，秋水共长竹一色 . 6 6 2.1、以竹代木效益巨大，竹制品市场需求猛增 . 6 2.2、我国竹类资源丰富，产业链上游供应坚实 . 7 2.3、政策扶持力度加大，竹产业迎来万亿蓝海 . 8 2.4、主要竞争对手产品结构重合度低 . 9 2.5、竹家居制造潜在进入者威胁大 . 9 3. 3. 竞争优势：竞争优势：“区位“区位+ +技术”优势明显，下游

6、客户优质技术”优势明显，下游客户优质 . 1010 3.1、区位优势明显，竹资源长期供应保障强 . 10 3.2、技术优势形成，产销模式转型促成行业领先 . 10 3.3、主要客户质优，销售渠道拓展迅速 . 11 4 4、财务分析、财务分析：公司兼具高成长性和高盈利性公司兼具高成长性和高盈利性 . 1212 4.1、业绩水平持续提升，成长势头强劲 . 12 4.2、三费占比低于平均，研发支出升高 . 14 4.3、短期偿债能力提升，存货周转稳定 . 15 4.4、投资支出需求扩张，现金流整体健康 . 15 5 5、风险提示、风险提示 . 1616 重要声明重要声明 . 1818 oPrOmMs