【公司研究】铂力特-航空航天3D打印领先者下游市场快速放量-20200727[29页].pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 军工军工 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 铂力特铂力特 688333.SH 当前股价：68.3 元 2020年年07月月27日日 航空航天航空航天3D打印打印领先者领先者，下游市场快速放量下游市场快速放量 基础数据基础数据 上证综指 3205 总股本（万股） 8000 已上市流通股（万股） 4439 总市值（亿元） 55 流通市值（亿元） 30 每股净资产（MRQ） 13.2 ROE（TTM） 5.7 资产负债率 26.5% 主要股东 折生阳 主要股东持股比例 21.8% 股价表现股价表现 % 1m

2、 6m 12m 绝对表现 38 13 23 相对表现 29 0 5 资料来源：贝格数据，招商证券 1、 铂力特（688333）航空航天 3D 打印领先者，下游市场快速放量 2020-07-26 报告分析了铂力特的经营情况，详细阐述了国内外 3D 打印市场空间情况。目前 公司下游主要来自航空航天领域，受益于我国新型航空装备加速列装以及武器装 备采购的增加。首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。 师出名门的师出名门的 3D 打印第一股打印第一股。西安铂力特增材技术股份有限公司成立于 2011 年 7 月，是中国领先的金属增材制造技术全套解决方案提供商。作为国内增 材制造行业早期的参与者之一，公司

3、通过多年技术研发创新及产业化应用， 在金属增材制造领域积累了独特的技术优势，2017 年度，公司获得“国防科 技进步一等奖”及“国防科技进步二等奖”各一项。2019 年，公司作为首批 科创板 25 家企业之一，登陆科创板，成为 3D 打印上市第一股。 3D 3D 打印全球市场超百亿美金，中国市场打印全球市场超百亿美金，中国市场 2 20 0 年预计将超年预计将超 2 20000 亿人民币。亿人民币。根据 权威咨询机构 Wohlers 数据，2019 年，全球增材制造行业收入达到 118.67 亿美元（约 842 亿人民币）。我国增材制造行业相对欧美国家起步较晚，但 已日趋成熟，其中金属高性能增

4、材制造技术处于世界先进水平，据赛迪顾问 数据，2019 年我国 3D 产业规模达到 157.47 亿元。预计到 2022 年，产业 规模将达到 348.46 亿元，保持 28.6%的快速增长。 铂力特综合铂力特综合实力雄厚，下游市场快速发展实力雄厚，下游市场快速发展。报告期内，公司的主要产品为金 属 3D 打印设备及金属 3D 打印定制化产品销售， 以及服务于前两项主业的 3D 打印原材料业务、3D 打印技术服务及代理销售设备及配件业务。公司自主 研发十余个型号的增材制造设备， 出货量及市场占有率在国产金属 3D 打印设 备市场位居前列。成形尺寸处于国际先进水平。公司是目前国内金属 3D 打

5、印设备装机规模最大的企业，可成形材料涵盖钛合金、高温合金、铝合金、 铜合金、不锈钢、模具钢、高强度钢等多个种类。公司 3D 打印零件产品批量 装机应用或支持多项国家重点型号工程的研制，包括 7 个飞机型号，4 个无人 机型号，7 个航空发动机型号，2 个火箭型号，3 个卫星型号，5 个导弹型号， 2 个燃机型号，1 个空间站型号，涉及 C919 等军民用大飞机、先进战机、无 人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。 公司实力雄厚，稳居国内公司实力雄厚，稳居国内 3D 打印产业第一梯队打印产业第一梯队。铂力特的设立依托于西北 工业大学凝固技术国家重点实验室，为铂力特今后的发展奠定了坚实

6、的技术 基础。目前，公司拥有各类金属增材制造设备 100 余台，相关分析检测装备 50 余台，是目前国内金属 3D 打印设备装机规模最大的企业，设备自产，产 能提升快。目前，公司已与中航工业、航天科工、航发集团、 航天科技、中 国神华、空中客车等国内外下游应用行业龙头企业建立了稳固的合作关系。 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：目前公司下游主要来自航空航天领域，受益于我国新 型航空装备加速列装以及武器装备采购的增加。同时，即将展开的卫星互联 网建设也为公司的发展打开长期空间，预计 2020-2022 年公司归母净利润分 别为 0.96 亿、1.34 亿、 1.82 亿，对应估值分别为 5