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【公司研究】重庆钢铁-百年重钢蜕变新生-210601（26页）.pdf

编号：38611

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【公司研究】重庆钢铁-百年重钢蜕变新生-210601（26页）.pdf

1、板材与制造业紧密相关，目前供给增长缓慢，产能利用率居于高位。根据mysteel， 2020 年国内热轧、冷轧和中厚板产量分别为16857、4205 和6924 万吨，同比增加0.41%、 6.50%和 10.64%。板材整体产能利用率高达 82%;螺纹钢产量为18510 万吨，产能利用率下滑至 76.7%。根据 mysteel 调研，剔除淘汰产能后，板材整体产能利用率超过 90%。制造业进入主动补库存周期。固定资产投资是存货周期转折点的一个决定因素，随着人工智能和 5G 技术的发展，生产技术改造升级，环保要求和更新需求提高，2020-2021年全球的固定资产投资正处在新一轮的起点，加速了库存的

2、主动供给。海外国家的逐步复产，也使工业企业产成品库存、原材料库存均在 2020 年上半年二次探底，并进入上升周期，企业进入主动补库存阶段。制造业投资底部回升。投资在 2020 年三季度普遍回暖，制造业起到支撑作用。2020年 8 月投资开始大幅回升，部分周期性行业投资加快，预示 2021 年制造业景气显著回升。2021 年处于信用周期扩张阶段，实体经济融资利率的下降有利于增强制造业投资信心，制造业将具备更多的上行周期特征，投资空间潜力较大。2021 年 2 月制造业投资完成额、投资收益分别累计同比增长 37.3%、146.7%。汽车行业产销两旺有望持续较长时间。2019 年中国每千人汽车保有量仅为173 辆，美国为837 辆、澳大利亚为747 辆、日本 591 辆，世界中等发达国家千人保有量为 283辆。因此，对标世界中等发达国家水平，我国汽车保有量仍存较大增长空间。

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