易凯资本：2021易凯资本中国健康产业白皮书：医疗技术与器械篇（32页）.pdf

1、有利于产品创新能力强且产品线丰富的企业发展为了应对医疗耗材的带量采购，耗材企业将根据各产品生命周期的不同阶段制定相应的策略，最大程度发挥整个产品组合的价值。例如，一款上市多年，已经成为基础款的产品比较适合进行带量采购，用低毛利获得进院资格;而新款产品则较适合打高端市场，获得高毛利和高利润。同时，从带量采购中节省下来的资金国家也将用于鼓励创新，有自主研发能力，产品种类和梯度丰富的企业有望在带量采购的实施过程中提升市场份额，维持更好的效益。在此大背景下，单产品的耗材企业面临冲击的风险较高，但产品线齐全，具有产品创新能力的平台企业将在政策推动下进入企业发展的快车道。有利于具有出海能力的企业发展在国内

2、推进耗材带量采购的进程中，由于厂商能否中标以及中标后利润情况均为未知数，投资机构将目光投向了有出海能力的耗材企业。国际化销售可以带来以下优势：第一，多样化收入来源。在带量采购尚未开展之时，企业有中外多地收入，市场更为广阔，收入易于起量;第二，分散风险。一个企业仅有国内销售能力，若在带量采购中没有中标，则企业将面临巨大的经营风险，需通过研发新产品或代理中标企业产品寻求新的增长点，风险较大;第三，规模化效应。一个企业若有中外多地销售能力，在生产中可以发挥规模化效应，降低单位产品成本，有利于企业在带量采购中保持优势地位，增加中标几率。总之，在评估短期内有可能进入带量采购范围的高值耗材企业时，财务投资人应多从成熟产品成本控制、能否进入海外市场、创新产品输出能力等方面综合考量，战略投资人可结合产品、渠道、供应链整合等角度考虑。可以预见的是，短期将进入全国性带量采购的产品还会不断扩充，投资人在进行此类产品投资时，应保持审慎乐观的态度。在带量采购将心血管和骨科植入耗材打到“白菜价”的同时，行业普遍认为这将促进创新诊疗产品的研发和商业化进程。带量采购的推进增加了医院使用诊断产品的意愿，有助于实现精准诊断，避免过度医疗。目前冠脉支架已完成国采，骨科耗材不少省市已开展省级带量采购，国采也即将落地，我们认为这两个行业的精准诊疗产品将迎来发展红利期。