电气设备行业:储能~能源革命必经之路多元化需求百花齐放-20200726[32页].pdf

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电气设备行业:储能~能源革命必经之路多元化需求百花齐放-20200726[32页].pdf

1、国盛证券证券研究报告一行业深度2020年07月26日电气设备储能-能源革命必经之路,多元化需求百花齐放传统理念来看,电力+储能是储能发展的主战场;储能帮助电力网络从独立转向耦增持(维持)合,是能源互联网中能量流的中转站。储能作为电能的储存模块,一直以来,市场将储能发展趋势和电力系统转型相结合。获义来看,电力储能是储能应用中的关键环节之一,随着电力转型加速,后续市场有望逐步打开。随着电能供需规模的扩张,行业走势发电、应用场景的复杂化,电网正在向数字化、网络化与智能化转型,电力网络将由独立系统转向相互协同的耦合系统,统筹调控网络上的信息流与能量流。储能具电气设备一沪深30备存储和释放的双向功能,是

2、能量流传输过程中的中转站,可以更有效更高效地存64%储和释放电能。电力多样性需求带动储能应用多元化,迈出传统能源领域,通信5G、IDC、充电桩32%等高耗电行业对储能需求开始大幅提升;储能模块不仅是能量流的中转站,新需求对储能提出了新的要求,储能形态的多元化孕育而生。传统化石能源具有实物形态16%其贮藏直接使用物理客器。而电能无实物形态,即发即用,因而在电能渗透率不断0%提升的背景下,必须同步配套高效的贴藏介质以实现电能的合理利用。随着电能使-16%用需求的上升,储能的应用场景逐步多元化,电网端传统的调峰调频需求、新能源2019-112020-032020-072019-07车和充电桩对储能的

3、需求、IDC、通信基站对储能的需求均在孕育而生。随着电能使用需求的多样性上升,对电能质量的要求逐步提高,传统电能即发即用的能力无法满足终端客户常态稳定的需求,储能的应用场景逐步多元化。储能模块应用从传统作者的发电例、电网侧开始向用户端拓展出新的应用舞台风光平价之际,在新能源和国内电网综合能源服务需求提升的背景下,垫伏已久的分析师王福储能产业链有望迎来盼望已久的春天,CNESA预测20202024年我国累计电化执业证书编号:50680518030001学储能装机复合增长率在5565%,20192024年新增市场空间预计在邮拍:276443亿元,年均空间在5588亿元。今年以来,国家层面多次提到支

4、持储能杨润思发展。国家能源局发布关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见的征求执业证书编号:50680520030005意见稿和关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见均表示支持储能业务发展。多省相继发布关于发电侧储能的支持文件,内蒙古、新疆、辽宁、湖北、江西、相关研究山东均建议或鼓励新建设的风电光伏项目可以适配相应的储能电站来配合电网调度。发电侧储能迎来发展良机。随着国内风光逐步实现平价,同时电网综合能源服1、电气设备:站在景气坊点,再论估值提升务需求提升,国内电化学储能需求逐步提升。根据CNESA预计我国电化学储能到2020-07-232024年累计装机年化复合增途在5565%。以2

5、小时备电市场测算,预计20192024年累计新增电化学储能27.64(保守)44.25(乐观)GW,以1元/wh进行测算,预计带来市场空间276.4442.5亿元,年均市场空间在55.388.5亿元。关注大尺寸硅片进展2020-07-19长期去看,在新能源和国内电网综合能源服务需求提升的背景下,储能装机有望持3、电气设备:6月国内新能源车销量环比加连,关注续高增长。新基建通信5G基站建设加速,催生备用电源储能需求迅速提升,预计20212023风电中银行情2020-07-12年基站备用电源需求在1215GWh左右,单年新增市场空间在100亿元左右2020年3月,中共中央政治局常务委员会会议强调,

6、要加快新型基础设施建设进度而其中5G被认为是“新基建”之首。我国已有超过20个省市正式发布5G产业规划,计划2020年在各省市的重点区域和主要活动场所完成5G网络全覆盖。据前暗产业研究院推算,我国5G基站建设与投资将在2022年达到项峰,年新建数量约为110万站。另外5G单站覆盖范国更小,对小基站需求也在大幅提升。总体来看,预计20212023年单年的后备电源需求在1215GWh,以当前招标价格0.7元/W进行测算,单年新增市场空间在100亿元左右在5G+云计算共振背景下,流量数据和云计算需求有望迎来高速增长,充电柱+IDC建设发展加速,储能需求提升。在5G+云计算共振背景下,流量数据和云计算

7、需求有望迎来高速增长,IDC建设开始加速。蓄电池是IDC供电系统的一个关键能源单元,帮助IDC机柜高效稳定运行,并起到削峰填谷的作用。随着新能源车的高速发展,充电桩需求也在高速提升。而如果大规模集中充电需求在高峰出现,会加大电力负荷和峰谷差,或将导致电力系统供需失街。充电桩+储能,可以降低集中充电所带来的电网风险。投资建议:推符关注国内通信、数据中心储能龙头南都电源,国内新能源+储能业务龙头阳光电源和布局储能的电力设备龙头上海电气。风险提示:储能需求不及预期,储能行业技术选代加速,导致企业落后产能抱累,假设存在偏差、不及预期。请仔细阅读本报告末页声明#page#国盛证券G2020年07月26日

8、重点标的股票EPS(元)股票投资PE代码名称评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E南都电源0.4225.46300068增持300274阳光电源0.610.730.971.0931.9020.0617.8526.660.230.260.300.3423.3520.6517.9015.79601727上海电气买资料来源:贝格数据,国盛因盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明P.2#page#G国盛证券2020年07月26日内容目录、储能:能源革命刚需,多元化需求孕育储能多样性1.1秩义储能:储能用于电能储存,是能源互联网中能量流的中转站.1.2广义储能

9、:电能需求的多元化带动储能形式的多样化.二、传统储能需求逐步提升,通信5G、IDC、充电桩+储能需求高速增长.112.1发电侧储能:新能源发展的必然趋势,度电成本大幅下降带动需求提升.2.2电网侧储能:能源互联网中关键模块,综合能源服务转型带动储能需求提升,.172.3用户侧储能:BIPV或带动用户侧储能兴起.02.4通信储能:5G建设带来需求放量,磷酸铁锂成为主流选择.212.5IDC储能:为数据中心稳定运行保驾护航.252.6充电桩+储能:缓解新能源车渗透率提升后带未的集中充电风险.203.2阳光电源:国内电化学储能领导者.293.3上海电气:将储能和传统电力设备业务相结合,大力发展储能.

10、30风险提示,.31图表日录国表1:和始投入运行的20MW/8OMWh储能项目的总成本,单位:$/kwh.5图表2:已投运储能占比情况(除抽水蓄能).6图表4国内电化学储能装机规模和占比情况图表5:国内电化学储能装机预测,单位:GW.图表6:上海外三电厂5MW/SMWh储能设备招投标价格.图表8:全球升温控制在1.5摄氏度之内.因表9:各类度电成本下隆下降幅度因表10:光伏和风电在全球发电量占比趋势变化.因表11:储能为能量流传输过程中的中转站.10图表12:储能应用场景.11图表13:智能充电网和储能在充电环节的应用.国表14:2019年各省非水可再生能源消纳比重.2.13图表16:新能源的

11、发展周期.国表17:各电源度电成本对比.因表18:国家能源局鼓励储能建设.14国表19:2020年各地关于发电侧储能政策情况.15因表20:2020年以来新能源+储能项目汇总国表21:电国角度对于电化学储能的需求.图表22:电力物联网与智能电网结合,共同构成新型能源物联网企业,7国表23,国网“新基建“战略目标.17因表24国网”数字新基建“十大任务内容.18P.3请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日图表25:三站合一.1.1图表27国网时代股权结构国表28,用户侧储能应用场景20图表29:特斯拉屋顶光伏+储能.图表30:5G手机当月出货量以及新上市机型数量.2

12、1图表31:中国移动5G用户数快连增长,渗透率不断提升(万户).21图表32:2020上半年三大运营商基站集采情况.2图表33:2020-2022年5G基站建设将特续高速增长.图表34:5G基站功耗提升明显.23.23图表36:中国移动2020年通信用磷酸铁锂电池中标情况.国表37各大运营商招标结呆24国表38:中国IDC市场规模预测.25图表39:数据中心用电量占社会总用电量占比.图表40:各类电源技术均对蓄电池有稳定需求.26图表41:中国充电糕2025/2030年市场需求预测.7图表42:光储充系统.28图表43:2025/2030年”充储“带动储能装机需求测算单位:GWh.28.2图表

13、45.公司通信、数据中心及后备电源业务收入(亿元).国表46,阳光电源公司业绩特况(亿元).30图表48:上海电气Minj超级储能充电站.30请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日一、储能:能源革命刚需,多元化需求孕育储能多样性储能是电能存储的媒介。传统化石能源具有实物形态,其贮藏直接使用物理容器。而电能无实物形态,即发即用。当发电端和用电端出现不一致,则电能需要得到及时的储存,储能需求孕育而生。目前主流的储电形式包括:电池储能、电容器储能、熔融盐储热,抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能等,其中电池具有较高的能量密度,且充放电过程迅速、可控,是理想的储电及发电材料。

14、获义上来看,电力+储能是传统储能的主要形势;广义上来看,终端应用的多元化带来的各类高耗电技术也孕育出储能需求。锂电的技术进步带动成本大幅下降,电化学储能产业趋势逐步确认。锂电池是电化学储能的关键,随着这几年技术进步,锂电成本大幅下降带动储能系统成本持续下行。根据彭博新能源统计,2019年储能系统成本(20MW/80MWh项目)在331美元/kwh。随着后续技术进步、规模优势等方式,彭博新能源预计到2030年储能系统成本(20MW/80MWh项目)有望下降到165美元/kwh,相比2019年下降50%左右。得益于锂电储能的成本持续下行和高效可控的优势,锂电储能成为除抽水蓄能之外,最为重要的储能形

15、式。根据彭博新能源数据,2018年全球已投运的储能中(除抽水蓄能),锂电储能占比达到85%。国表2;已投运储能占比情况(除抽水蓄能)图表1:初始投入运行的20MW/8OMWh储能项目的总成本,单位:$/kwh400364331350396HOther/96300unknown26%mFlywheels250200Flowbatteries959150859 Sodium67%sulphur100Lead-based50Lithium-ion201620172018UBattery rack Balance of SystemEIse资料未源:彭博新能源,国盛征象研究所资料来源:彭博新能源,国盛

16、证券研究所海外市场蓬勃发展,国内需求方兴未艾。海外储能近年来受益于电价定价体系和能源结构的差异性得到不同程度发展,鼓励储能的各项积极政策一直在呵护着行业前行的每一步:奥地利:2020年启动了一项3600万欧元的退税计划,用于小型光伏+储能的发展;美国能源部:宣布为25个州的55个先进制造业的研发项目提供约1.87亿美元的资助,其中约6687万美元用于11个电池储能创新制造工艺项目开发;意大利:公布了新生态奖励政策,用于户用光伏+储能的发展;日本:得益于户用光伏和储能的发展,2019年储能依旧维持高速增长,新投运规模同比增长89.5%;国内储能稳步发展,2018年国内电网端加大储能项目投资,电网

17、侧储能迎来爆发,根据中关村储能联盟(CNESA),2018年中国累计投运电化学储能达到1.02GW/2.91GWh,是2017年的2.6倍,2019年国内储能稳步发展,累计电化学装机达到1.71GW。随着请仔细阅读本报告末页声明P.S#page#G国盛证券2020年07月26日储能技术的进步,国内锂电产能的释放,国内储能方兴未艾。2019年全球电化学累计装机达到9.52GW,同比增长46.2%,除抽水蓄能外,电化学储能规模最大。随着电源类型向新能源转移,全球储能需求逐步提升。根据CNESA统计,截至2019年12月低,全球累计投运储能项目装机规模为184.6GW,同比增长1.9%,其中抽水蓄能

18、为171.0GW,同比增长0.2%,电化学储能为9.5GW,同比增长46.2%,熔融盐储热为3.1GW,同比增长10.7%。从全球来看,2019年全球装机规模排名前十位的国家(中国、美国、英国、德国、澳大利亚、日本、阿联苗、加拿大、意大利和约旦)规模合计占2019年全球新增总规模的91.6%。图表3:全球电化学储能装机规模和占比情况电化学装机占比全球电化学储能累计装机(GW)9.52105%6.63392.912%1%0%201720182019资料来源:CNESA,回进证券研究所2019年国内电化学储能累计装机达到1.71GW同比增长59.4%,国内电化学储能票计装机增速高于全球均值,近五年

19、来电化学装机复合增速接近80%.根据CNESA统计,截至2019年底,中国已投运储能项目累计装机规模32.4GW,占全球市场总规模的17.6%同比增长3.6%。其中,抽水蓄能的累计装机30.3GW,同比增长1.0%;电化学储能的累计装机规模位列第二,为1.7096GW,同比增长59.4%。从趋势来看,近几年,电化学储能维持高速增长,2015年至2019年电化学储能装机复合增长率为79.7%。P.6请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日国表4国内电化学储能装机规模和占比情况国内电化学储能累计装机(GW)电化学装机占比1.81.65%1.41.210.80.62%0.

20、41%0.2201720182019资料来源:CNESA,因盛证券研究所储能是新能源发电和电网综合能源服务的重要功能模块,预计到2024年,国内电化学储能装机规模有望达到15.524GW,短期增长确定,长期成长无忧。随着国内风光逐步实现平价,同时电网综合能源服务需求提升,国内电化学储能需求逐步提升。CNESAMSESST4+OME国00+年化复合装机增速55%;乐观场景下,2020年累计装机达到3.1GW,2024年累计装机达到23.8GW,年化复合装机增速65%。长期去看,在新能源和国内电网综合能源服务需求提升的背景下,储能装机有望维持高增长态势。图表5:国内电化学储能装机预测,单位:GW3

21、0乐观预计:242520保守预计:15.51510乐观预计:3.16保守预计:2.720192020E2024E资料未源:CNESA,国盛证券研究所20192024年国内传统电力市场储能市场空间预计在276443亿元,年均新增空间在5588亿元。根据上海申能新动力发布的储能电池系统PCS及配电集装箱储能设备招标公告,目前储能电池投标价在1.2元/wh左右,预计后续还有继续下降空间。以2小时备电市场测算,预计20192024年累计新增电化学储能27.64(保守)44.25(乐观)GW,以1元/wh进行测算,预计带来市场空间276.4442.5亿元,年均市场空间在55.388.5亿元。请仔细阅读本

22、报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日图表6:上海外5MWI5MWh储能设备招投标价格上海外三电厂5MW/5MWh储能设备招投标价格中标次序企业投标单价(元/wh)中标公示日期第一候选人海博思创1.1922020/7/16阳光电源第二候选人1.2332020/7/16资料来图表7:电力系统储能市场空间测算国内电化学储能累计装机(GW)1720192024E-保守15.523.82024E-乐观备电时长(h)220192024年国内电化学储能新增装机(GWh)2024E-保守27.642024E-乐观44.2520192024年年均电化学储能新增装机(GWh)5.532024E

23、-保守8852024E-乐观1储能电池售价(元/wh)20192024年年均电化学储能市场空间2024E-保守(亿元)276.412024E-乐观(亿元)442.5020192024年年均电化学储能市场空间55.282024E-保守(亿元)88.502024E-乐观(亿元)资料来源:CNESA,北板呈储能网,国盛证券研究所1.1狭义储能:储能用于电能储存,是能源互联网中能量流的中转站传统理念来看,电力+储能是储能发展的主战场。储能作为电能的储能模块,一直以来市场将储能发展超势和电力系统转型相结合。获义来看,电力储能是储能应用中的关键环节之一,随着电力转型加速,后续市场有望逐步打开。全球能源革命

24、加速,电气化趋势不可阻挡,能源消费向清洁能源发展是科技选择的必然。2018年,IPCC警告称要将全球气候变暖控制在1.5度,以便防止极端情况的发生,这请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日意味着在2030年全球二氧化碳排放量需要比2010年的水平下降约45%,到2050年左右达到“净零”排放。这意味全国能源清洁化要加速,能源消费向清洁能源消费转移。图表8:金球升温控制在1.5报氏度之内ipccGlobal Warming of 1.5C15资料未源:jcc,因盛证券研究所新能源平价时代来临,中国制造完成了不可能完成的任务。随着新能源技术的进步,近十年来,风电光伏度

25、电成本大幅降低,根据Lazard研究,20092019年,风电度电成本下降70%,光伏度电成本下降89%,目前新能源的度电成本已低于化石能源发电成本,新能源平价时代已经到来。图表9:各类度电成本下降邻度开销现882572路防一格。99822我资料来源:Lazard,国盛证券研究所可再生能源装机近年来占比提升,储能能最大程度解决新能源消纳的阵痛,电力行业发展开始从“发好电”向“用好电”转型。同时随着可再生能源占比在一次能源的占比中逐步提升,风电、太阳能发电的随机性和波动性也在影响着整个电力系统。新能源+储能可以从根本上解决新能源的波动性,改善新能源发电的可调节性,提高电能质量,解决电网消纳的语病

26、。在新能源占比大幅提升的背景下,储能的加入让电力行业从“发好P.9请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日电”向“用好电”进行转型。一光伏发电占比风电发电占比6%5%4%3%2%1%0%2010201120122013201420152016201720182019资料来源:BP,国盛证养研究所储能帮助电力网络从独立转向耦合,是能源互联网中能量流的中转站。随着电能供需规模的扩张,发电、应用场景的复杂化,电网正在向数字化、网络化与智能化转型,电力网络将由独立系统转向相互协同的耦合系统,统筹调控网络上的信息流与能量流。储能具备存储和释放的双向功能,是能量流传输过程中的中

27、转站,可以更有效更高效地存储和释放电能。国表11:储能为能量流待输过程中的中转站能源生产能源消费能源输配能量+信息量+信息能量流的存储和再次分配能量流的存储和再次分配储能储能储能资料来源:智慧能源系统基本机理和应用,国感证券研究所1.2广义储能:电能需求的多元化带动储能形式的多样化电能应用场景的多样化,对电力提出新的质量和服务标准。随着电能在能源结构的占比不断提升,电气化革命的加速推进,电能的使用场景已经不局限于工业取电用电,家庭终端的用电需求。新能源车渗透率的提升带来对充电桩等基础设备的需求,电能使用场景的增加孕育出更多对电力设备和电力装置的需求。5G、数据中心等新基建的应用对能源服务提出新

28、的要求和新的标准,带动对稳定电能的需求。储能模块不仅是能量流的中转站,信息流的适配,对储能提出了新的要求,储能形态的多元化孕育而生。随着电能使用需求的多样性上升,对电能质量的要求逐步提高,传统电能即发即用的能力无法满足终端客户常态稳定的需求,储能的应用场景逐步多元化。储能模块应用从传统的发电侧、电网侧开始向用户端拓展出新的应用舞台。P.10请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日因表12:储能应用场奖发电端电网用电端新能源+储能;用户+储能;电网+储能:平滑波动调峰调频削峰填谷基站+储能:备用电源数据中心+储能:备用电源充电桩+储能;快充需求资料来源:国盛证券研究所

29、发电侧:新能源+储能降低新能源发电的波动性,提高风光电能质量;电网端:提供调峰调频能力,平滑用电端和发电端的波动;用电端:户用光伏+储能:削峰填谷,满足稳定电能需求;5G基站+储能:备用电源需求,保证基站稳定运行;IDC+储能:备用电源需求,保证数据中心稳定运行;充电桩+储能:解决无序充电给电网带来的压力和高峰充电给成本带来的压力;智能充电国和储能在充电环节的应用图表13:营25号2Q5汽车群充电eeEe资料来源:智慧能源系统基本机理和应用,国盛证券研究所二、传统储能需求逐步提升,通信5G、IDC、充电桩+储能需求高速增长P.11请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月2

30、6日2.1发电侧储能:新能源发展的必然超势,度电成本大幅下降带动需求提升新能源装机占比提升,部分区域非水可再生能源消纳比例突破20%。随着近年来风光成本的大幅下降,截止2019年我国光伏发电占总发电量的3.1%,风力发电占总发电量的5.5%。从新增发电量的占比来看,2019年新增的发电量中,光伏占比达到14.2%风电达到12.1%。若分省市来看,2019年宁夏、西藏、黑龙江等地的非水可再生能源消纳占比已经突破20%。新能源发电波动性强,且调节能力差,随着风光装机规模的逐步提升,部分地区的新能源消纳形势逐步严喷。国表14:2019年各省非水可再生能源消纳比重2019年非水电可再生能源电力消纳比重

31、宁夏21.3%西藏20.9%黑龙江20.2%青海19.7%吉林18.8%甘肃16.9%内蒙古16.7%云南16.39山西16.2%河南13.1%河北13.0%辽宁12.5%安徽12.3%北京12.0%天津12.0%陕西11.7%新疆11.1%山东11.1%江西8.7%湖南8.6%湖北7.8%江苏7.4%海南6.8%浙江6.7%广西6.5%5.69四川福建5.6%贵州5.2%上海4.2%广东4.2%重庆4.0%家能源局国盛证券风光迈入平价时代,储能的战略地位凸显。随着风电光伏逐步进入平价时代,新能源电P.12请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日源更高效利用的重要性

32、逐步增强。发电侧储能的配置对于新能源发电有三大重要意义:1)推动可再生能源并网;2)参与辅助服务;3)提高输电管道输电能力和电网安全稳定。国表15:发电倒储能应用场款辅助服务电网价值可再生能源开网战少新能源弃开网特性能量转移、平滑出力;道建设的储能新能源站的辅助服务补偿规则提供辅系统,根据输电通道的容量,跟球预测曲线;配合可再生能源的送出和消纳,助服务,获得经济补偿;提高风电、光使低电压、高电提升通道利用率可能参与的品种为一压穿越能力,改善并网电压特快造功率支撑功能,提升电网AGC、AVC等性;安全稳定运行;资料来源:中广核,国盛证券研究所新能源发展进入平价仅仅是完成能源革命的第一步,储能赋予

33、新能源的可调节属性将进一步帮助新能源走上新的台阶。从新能源的发展阶段来看,新能源实现平价后,还存在不稳定性问题,增配储能有望调节新能源的波动性,增加其可调节性,有望推动能源单命更进一步。因表16:新能源的发展周期瓶颈:风心光伏+储能成瓶颈:风电比伏发电不本高于在运传统能源装机稳定性较高;有自然装不具备淘洪化石能源基础机瓶颈。新建新能源+储能的成本低于新建水电、新建新能源+储能的成本低于已运行的水电。次电的成本时,实现能源替代。阶段成时,装机选择主动转为光伏:替代新增:替代存量:实现平价;一阶段第二阶段第三阶段资料未源:彭博新能源,回盛证券研究所光+储成本大幅下降,实现经济性是必然。随着国内新能

34、源产业化的高速发展,国内甚至全球已经逐步完成新能源从补贴到平价的使命。长期来看,风光发电技术和电化学有储技术还有很大的提升空间,后续新能源+储能实现平价也将成为历史的必然。根据Lazard研究,2019年光伏+储能成本继续下降,目前成本已经低于核电和尖峰燃气成本光伏+储能经济性在逐步提升。P.13请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日因表17.各电源度电成本对比300250200USD15010050C&PVCCGT资料来源:azard,国盛证系研究所国家鼓励建设新一代“电网友好型”新能源电站,鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用。2020年5月19日,国家能源局发

35、布关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见的征求意见稿,明确提出“鼓励建设新一代电网友好型新能源电站,探索市场化商业模式,开展源、网、荷一体化运营示范,通过合理优化风电、光伏、电储能配比和系统设计,在保障新能源高效消纳利用的同时,为电力系统提供一定的容量支撑和调节能力”。同时在国家能源局发布的关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见中,能源局表示要“推动储能技术应用,鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用,鼓励多元化的社会资源投资储能建设”国表18:国家能源局鼓励储能建设单位政策时间主要内容鼓励建设新一代电网友好型新能源电站,探索市场化商业模国家能关于建立健全清洁能源消式,开展源、网、荷一体

36、化运营示范,通过合理优化风电、2020/5/19源局纳长效机制的指导意见光伏、电储能配比和系统设计,在保障新能源高效消纳利用的同时,为电力系统提供一定的容量支撑和调节能力。国家能关于做好2020年能源安全推动储能技术应用,鼓励电源侧、电网侧和用户侧储能应用,2020/6/18源局保障工作的指导意见鼓励多元化的社会资源投资储能建设。资料来源:国家能源局国盛证参研究所多省相继发布支持发电侧储能发展政策,国内发电侧储能发展迎来良机。今年以来,多省相继发布关于发电侧储能的支持文件,内蒙古、新疆、辽宁、湖北、江西、山东均建议或鼓励新建设的风电光伏项目可以适配相应的储能电站来配合电网调度。P.14请仔细阅

37、读本报告末页声明#page#page#G国盛证券2020年07月26日国表20:2020年以来新能源+储能项目汇总2020年以来光伏+储能项目情况省企业光伏规模(MW)储能规模招标项目甘肃中国华能集团10华能庆阳地区风光储综合新能源示范项目10MWh内蒙古100大唐集团内蒙古腾格里首期生态治沙光供储能项目内蒙古阿拉善右旗互联网+光伏治沙智慧电站+内蒙古100国家电投5MW/5MWh储能普通光伏电站项目100国华投资乌中旗橙口光伏治沙储能竞价项目内蒙古国家能源集团1龙源电力兴和县废弃矿山及排土场生态修复治理1内蒙古国家能源集团一光伏发电储能项目努古斯台“风光储”一体化治沙光伏项目储能方100内蒙

38、古中国华能集团紫编制服务内蒙古中国华能集团100高力板“风光储”一体化治沙光伏项目配置储能L扎费诺尔矿区排土场三期光伏电站项目(生态修一内蒙古中国华能集团100复+储能)300内蒙古中国华能集团华能赤峰光伏+储能项目内蒙古100察右中旗荒漠治理光伏加储能发电项目中核集团2200内蒙古察右后旗矿区排土场光伏加储能发电项目中核集团I国家电投西北区域公司青海格尔木光伏电站储能青海国家电投1.25MW/1.5MWh1山东中国电建150渔光互补光伏电站储能设备一期山东100中国华能集团山东新泰光伏发电平价上网试点项目6MW/12MWh山东50中国华能集团新泰谷里镇光伏发电项目1山东中国华能集团100新泰

39、普通光伏电站竞价上网项目5MW/10MWh山东中国华能集团200德州丁庄水库光伏储能山东200华能五莲光伏项目中国华能集团龙源(青海)新能源光伏电站储能项目90国家能源集团合计2100预计2202020年以来风电+储能项目情况项目名称省份业主风电规模(MW)储能规模辽宁大唐国际瓦房店镇海网源友好型风电场示范湖南100大唐集团10MW/40MWh项目配置储能河南国家电投50.6五菱做县太和仙风电场储能项目江苏100华润河南封丘平价风电消纳配套储能华润置地江苏101.222.68MW/90.70MWh江苏盐城射阳县新洋农场风电储能项江苏国信集团安徽50江苏淮安区复兴镇风电储能项目江苏国信集团50安

40、徽华润安徽溪孙峰风电场配套储能华润置地10MW/10MWh安徽安徽天润灵壁县平原风电储能金风科技安徽50安徽宣州区沈村风电储能天顺风能10MW/10MWh安徽协和新能源100安徽亳州谁北风电配置储能20MW/20MWh50安徽10MW/10MWh安微谁城区毫永风电储能(二期)永康盛世150安徽中国华能集团华能安徽蒙城县小洞风电场储能项目安徽中国华能集团50华能安徽蒙城县许睡风电场储能项目100华能庆阳地区风光储综合新能源示范项目甘肃中国华能集团10Mwh甘肃瓜州县风光储新能源综合利用平价示范基地上海电气站合计951.8预计162.68资料来源:北权星储能网,国盛证券研究所P.16请仔细阅读本报

41、告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日2.2电网侧储能:能源互联网中关键模块,综合能源服务转型带动储能需求提升调峰调频辅助服务需求增加,电网侧储能的双向调节能力是不可多得的调峰调频电源。电化学储能响应速度快,控制精准,且具备双向调节能力,对于电网来说是不可多得的调峰调频电源。随着新能源装机规模的逐步提升,电网的调峰和调频辅助服务需求逐步提升,电网侧储能的配置也有助于保障电网供电安全,且在需要时进行调峰调频,满足发电和负荷平衡。国表21:电网府度对于电化学储能的需求-50Hz资料未源:清华大学,政拾能源研究,因盛证券研究所国网致力成为国际领先的能源互联网企业,数字化设施建设望具备

42、更长投资周期。在今年全国两会上,“新基建”作为“两新一重”的重要内容,首次被写入政府工作报告。国网高度重视“新基建”,并在最新一次“新基建领导小组会议”上强调后续投资与工作重心向“数字新基建”等领域倾斜。同时,今年国网新董事长毛伟明上任后,定调国网目标成为建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业,数字化设施的建设完全契合能源互联网企业的发展目标。国表22:电力物联网与帮能电网结合,共同构成新型能源物联网企业国表23:国网“新装建”战略目标贯彻“新基建”部署落实公司战略目标政府“三型两网”产业升级拉动经济能源互联网企业R能源转型数字经济S威诚源商为什么?扶贫攻坚智慧运营助力中小微提质增效对内对外

43、国盛证泰研究所国家电网P.17请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日国网发布“数字新基建”十大重点建设任务,牵手华为、阿里、腾讯、百度等巨头开启数字化新篇章,围绕信息流和能量流的互通互联实现能源互联网。2020年6月,国家电网举办“数字新基建”重点建设任务发布会,发布“数字新基建”十大重点建设任务,并与华为、阿里、腾讯、百度等合作伙伴签署战略合作协议。十大重点建设任务包括:1)电网数字化平台;2)能源大数据中心;3)电力大数据应用;4)电力物联网:5)能源工业云网:6)智慧能源综合服务:7)能源互联网5G应用;8)电力人工智能应用;9)能源区块链应用;10)电力北

44、斗应用。国网2020年计划在相关领城总体投资约247亿元,预计拉动社会投资约1000亿元。图表24国网“数字新基建”十大任务内容序号建设任务建设内容建设以云平台、企业中台、物联平台、分布式数据中心等为核心的基础平台1电网数字化平台提升数字化连接感知和计算处理能力建设以电力数据为核心的能源大数据中心,加强政企联动和产业链合作,接入2能源大数据中心能源行业相关数据,年内建成7个能源大数据中心建设电力大数据应用体系,培育高价值大数据产品,对外重点开展电力看经济3电力大数据应用等;对内重点开展电网智能规划等,助力公司智慧运营,年内完成12类大数据应用建设建设覆盖电力系统各环节的电力物联网,年内建成统一

45、物联管理平台,打造输电力物联网4电、变电、配电、综合能源、供应链等5类智慧物联示范应用建设技术领先、安全可靠、开放共享的能源工业云网平台,推动智能制造、智5能源工业云网慧交易、智能运维、智能监造、智慧物流五大核心功能全场景应用建设“绿色国网”和省级智慧能源服务平台,为客户提供能效管理、智能运维、6智慧能源综合服务需求响应等能效服务,支撑商业楼宇、工业企业、园区等典型场景应用利用5G大速率、高可靠、低时延、广连接等技术优势,聚焦输变电智能运维、7能源互联网5G应用典型应用建设人工智能能力开放平台,面向电网安全生产、经营管理和客户服务等场景,8电力人工智能应用研发电力专用模型和算法,打造设备运维、

46、电网调度、智能客服等领城精品应用建设能源区块链公共服务平台,推动线上产业链金融等典型应用,年内建成“9能源区块链应用主两侧”国网链,探索12类试点应用建设电力北斗地基增强系统和精准时空服务网,构建“通信、导航、遥感”一电力北斗应用10体化运营体系,年内建成电力北斗地基增强网,推进电力运检、营销、基建、调控等4大领域典型应用资料来源:国家电网,国盛证券研究所国网对于能源互联网升级转型步伐坚定,新型数字基础建设范围更广,投资周期更长。此次数字化建设任务中,不止于电力物联网方向,还包括维度更为广泛的互联网层级应用(包括5G/能源区块链/大数据等),同时牵手华为、阿里等国内互联网顶级巨头望加速相关应用

47、落地。数字化基础设施的建设契合国网董事长打造能源互联网企业的执行思路,“能源是主体,互联网是手段,国网建设能源互联网企业的过程,就是推动电网向能源互联互通、共享互济的过程,也是用互联网技术改造提升传统电网的过程”。P.18请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日储能是能源互联网信息流和能源流互联互通的重要模块。从电网的转型发展趋势去看,电网最终的对外业务要向综合能源服务、大数据运营、资源商业化运营、三站合一、能源金融和虚拟电厂转型。储能均为各个环节重要参与部分。三站合一或者多站合一是指将传统的变电站和数据中心、储能电站相融合,实现向能源综合体的转型。将变电站和储能电

48、站相结合,可以提高用户的用能可靠性、进行削峰填谷、参与电力市场化交易。虚拟电厂则是将大规模分布式发电电源、可控负荷和储能系统相融合,协调分布式电源和电网、用户之间的关系,解决电网系统中的能源浪费和安全问题。而储能系统均是这些综合能源服务模式中不可或缺的一部分。图表25:三站合一传锐变电站新型变电站数据储能中心电站国盛证养研究图表26:虚拟电厂虚拟电厂运营能量流信息流场信息电力市场1教据交五88云平台本地控制河度信息大电网可控负荷能量交充电桩资料来源研究所果网,国网携手宁德时代成立国网时代,加大电网侧储能布局。4月3日,国家电网旗下国网P.19请仔细阅读本报告末页声明#page#page#G国盛

49、证券2020年07月26日因表29:特斯拉屋项光依+储能资料来源:特斯拉,国盛证券研究所海外用户侧储能逐步成熟,国内BIPV市场正在兴起,或将带动用户侧储能需求提升。从美国来看,美国加州推出了自发电激励计划(SGIP),从2011年开始,SGIP将储能纳入补贴范围,鼓励用户侧储能发展。根据WoodMackenzie的美国储能监测报告,预计2020年美国用户侧储能装机将达到212MW,比2019年的133MW增加59%。随着国内光伏技术的发展,光伏产业链逐步成熟,光伏产品也在走向多样化,带动光伏应用场景的多元化。今年以来,各大光伏厂商均开始布局BIPV市场,后续有望打开用户侧需求,随着用户侧光伏

50、的高速发展,用户侧储能也有望迅速提升。2.4通信储能:5G建设带来需求放量,磷酸铁锂成为主流选择需求井喷,2020年5G将步入大规模商用化阶段。2019年6月6日,工信部正式向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电四家企业发放5G牌照,标志着我国正式进入5G元年。2019年下半年以来,各大手机厂商陆续发布5G手机,覆盖从2000元到10000元的价格区间,推升5G用户数迅速增长。根据公司公告数据,截止2020年5月底,中国移动入网5G用户数达到5560.9万,同期4G用户数为7.57亿,渗透率将持续快速提升。国表30.5G手机当月出贷量以及新上市机型数量因表31:中国移动5G用户数快选增长,渗

51、迹率不断援升(万户)出货量(万台)上市新机型数量中国移动:5G用户券中国移动:40用户渗造率1800308000010%150025%7000060000120020500009001540000600101%300003%300200002%100002020-012020-022020-032020-042020-05资料来源:Wind,固盛证券研究所资料来源:wind,国盛证券研究所P.21请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日5G网络建设提速,2020年新建基站数量有望突破60万站。2020年3月,中共中央政治局常务委员会会议强调,要加快新型基础设施建设进

52、度,而其中5G被认为是“新基建”之首。我国已有超过20个省市正式发布5G产业规划,计划2020年在各省市的重点区域和主要活动场所完成5G网络全覆盖。2020年,三大运营商5G投资预算为1803亿元,同比增长337.6%,上半年三大运营商对5G设备招标集采规模约904亿元,其中接入网(基站)招标规模为699亿元,涉及近55万站基站。由于运营商数据公布一般偏保守,以及部分基站存在先建设后采购的情形,预计2020年国内5G基站建设数量将超过工信部的计划值60万站。考虑到2019年底/2020年5月底5G基站数量分别为13万/25万站,下半年建设需求将有望持续爆发。大运营商装站集柔情况图表32:202

53、0采购金额运营商中标情况采购项目(亿元)华为企业中兴爱立信中国信科(大唐移动)中国移动371接入网(基份额57.7%28.9%11.1%2.2%站)中国电信&企业华为中兴爱立信中国信科(大唐移动)328联通份额合计669资料来源:送营商招标网,国盛证券研究所2020-2022年5G基站建设持续高增长,三年建设规模将达270万站。通信网络的建设与投资存在明显的周期性,资本开支前期高速增长,后期增速回落。据前晒产业研究院推算,我国5G基站建设与投资将在2022年达到顶峰,年新建数量约为110万站,当年度投资额超过1500亿元。2020-2022年基站新建数量与投资额将保持快速增长,三年内新建基站总

54、和有望达到270万站。图表33:2020-2022年5G基站建设将持续高述增长投资额(亿元)新建数量(万个)16002001,50414001.32316012001,1071.0171000120800600402020192020日2021日2022620232024E2025资料系源:前聘产业研究院,国盛证券研究所5G基站相比4G功耗更高,单站后备电源需求将翻倍。5G基站相对于4G基站最大的特点是布置密集、功耗高。目前4G的天线阵列单元一般不超过8个,5G采用大规模天线阵列技术,阵列单元将达到128或者更多;4G基站天线一般3根,每根80片板,5G则会用到6-12根天线,每根150片左右

55、;5G信道更多,每片PCB的面积和层数也会增P.22请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日加,尺寸从15平方厘米增加至35平方厘米。华为、中兴5G基站典型功耗约3000W,最大功耗超过4000W,相较4G基站有超过一倍的提升。因表34:5G基站功耗提升明显典型功耗/W最大功耗/W厂家设备规格单系统BBUBBU单系统AAUAAU华为BBU5900+AAU56123308502880110010004100华为3309503180110012204760BBU5900+AAU5613中兴3159803255700V9200+A9611 S3514004900315中兴

56、V9200+A9611 S269103045700125044504G35050025035013001850资料未源:张青松现间5G基站电源配套改造的研究与应用,国盛证券研究所单站备用电源需求在6v15kwh,预计20212023年基站备用电源需求在1215GWh左右,单年新增市场空间在100亿元左右。假设备用时长在23小时,宏基站单站功耗在30005000W,单站备用电源需求在615kwh左右。另外5G单站覆盖范围更小,对小基站需求大幅提升。总体来看,预计20212023年单年的后备电源需求在1215GWh,以当前招标价格0.7元/W进行测算,单年新增市场空间在100亿元左右。图表35:新

57、建基站各用电源需求测算2020E2021E2022E2023E2024E2025E5G宏基站新建数量(万个)6006110805542单站功耗-低(W)300030003000300030003000单站功耗-高(W)500050005000500050005000222222备电时长-短(h)3备电时长-长(h)333336单站容量-低(kwh)66666515151515单站容量-高(kwh)157533新建宏基站备用电源需求-低(GWh)4891417126新建宏基站备用电源需求-高(GWh)新建宏基站市场空间-低(亿元)25.237.846.233.623.117.6新建宏基站市场空间

58、-高(亿元)63.094.5115.584.057.844.12001601205G小基站新建数量(万个)1401001.51.5151.515小基站单体客量(kwh)3新建小基站备用电源需求(GWh)2.42.11.81.5新建小基站市场空间(亿元)21.016.814.712.610.54897545G备用电源需求-低(GWh)98171914105G备用电源需求-高(GWh)25.258.863.035.728.15G备用电源市场空间-低(亿元48.363.0132.398.770.454.65G备用电源市场空间-高(亿元)115.5资料来源:商联研究院,国盛证券研究所P.23请仔细阅读

59、本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日磷酸铁锂电池已成为基站后备电源主要技术形式。磷酸铁锂电池相对于铅酸蓄电池有着更高的能量密度、更长的循环寿命、更优的充放电性能,但前期受因于成本高昂,并未在通信备用电源领域占据很大的份额。随着新能源汽车对于锂电池需求的迅速放量以及技术的快速进步,目前磷酸铁锂电池价格持续下降,性价比优势逐渐凸显。通信备用电源领域主要需求方之一中国铁塔从2018年开始已经停止采购错酸电池,三大运营商也在加大对于磷酸铁锂电池的采购比例。高工锂电统计数据显示,2019年中国基站锂电池出货量达5.5GWh,同比增长71.9%2020年通信储能电池招标启动,招标数量

60、近4GWh。2020年3月,中国移动、中国铁塔相继招标采购1.95GWh、2GWh磷酸铁锂电池组。从中国移动中标结果来看,不含税中标均价为0.7元/Wh。图表36:中国移动2020年通信用磷酸铁锂电池中标情况中标金额(不含税单价(不含税中标厂商中标客量(Gwh)中标份额亿元)元/wh)中天科技0.36818.85%2.4340.66海四达0.3112.1180.6815.94%双登集团0.2832.06107314.49%亿纬锂能0.25513.04%1.7900.70南都电源0.2261.5750.7011.59%雄韬电源0.19810.14%1.4300.72哈尔滨光宇0.1700.728

61、.70%1.216力朗电池0.1427.25%1.0540.74合计1.95100.00%13.680.70资料柔源:乘招网,国盛证券研究所行业格局较为集中,南都电源、双登集团为通信5G蓄电池主要参与者。从近期的各大运营商和铁塔公司的招标数据来看,南都电源和双登集团位列中国电信和中国移动铅酸蓄电池招标的前二和中国铁塔磷酸铁锂招标的前二。行业竞争格局较为稳定,龙头效应明显。国表37各大运营商招标结果中国电信铅酸蓄电池中国移动铅酸蓄电池中国铁塔磷酸铁锂中国移动磷酸铁锂中标排名集采(2019年)集采(20202021)集采(2020)集采(2020)1南都电源双登集团双登集团中天科技南都电源南都电源

62、海四达2双登集团3圣阳电源圣阳电源鹏辉能源双登集团风帆有限责任公司中天科技亿纬锂能4理士电池瑞达电源5圣阳电源南都电源G雄韬电源理士电池7哈尔滨光宇8力朗电池P.24请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日2.5IDC储能:为数据中心心稳定运行保驾护航5G+云计算共振背景下,IDC建设开始加速。随着5G技术的发展,流量数据有望迎来高速增长,2020年3月我国移动互联网当月户均移动互联网接入流量(DOU)值达到9.5GW/户,同比增长达到30.6%。与此同时,云计算需求超势迅猛,自2006年亚马逊首次推出云服务以来,根据思科预测,到2021年全球数据中心心流量将增长到

63、每年20.5ZB而且95%的数据中心是云流量。在云计算和5G共振背景下,IDC需求有望迎来爆发式增长。根据中国产业信息网预测,到2022年,中国IDC市场规模有望达到3200亿元同比增长29%。图表38:中国IDC市场规模预测中国IDC行业市场规模(亿元)同比350045%40%300096582500%0E200025%20%150015%100010%5005%092014201520162017201820192020E2021E2022日资料表源:中国产业信总网,国症证参研究所IDC属于高耗能产业,行业用电量有望随需求增长大幅提升。IDC托管的服务器需要每年不间断运行以向互联网用户提供

64、服务,同时需要空调等辅助制冷设备实时供应冷能以维持其可靠运行,因此电能消耗量巨大。随着IDC的大量建设,IDC将面临日益增长的资源和电力需求。根据IDC固的统计,从2011年到2016年,数据中心耗电量以每年10%速度快速增长,2017年国内数据中心心总耗电量达到1300亿千瓦时,超过了当年三峡大坝976亿千瓦时的全年发电量。到2018年,全国数据中心总耗电量为1500亿千瓦时,达到社会总用电量的2%。预计到2025年,占比将翻倍至4%。图表39:数据中心用电量占社会总用电量占比一数据中心用电量占比4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%20182019

65、2020E2021E2022E2023E2025E2024E资料未源,中国产业信总网,国庭证参研觉所P.25请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日容机成本高,稳定的电能提供是IDC安全运营的重要指标。IDC的稳定运行对于金融、互联网等行业的大客户至关重要,拥有可靠技术、良好口碑的IDC服务商将成未来首选。2017年7月,全球知名IDC服务商OVH发生冷却液泄漏事故,引发超过5000个网站24小时无法正常访问;2016年7月,Equinix子公司Telecity出现UPS电源故障导致其10%的伦敦客户网络连接受到影响;2016年4月,北京亦庄数据中心心供电中断,某银

66、行和多家金融机构托管在该机房的所有设备宅机,服务全部中断。对于依靠IDC为客户提供IT和网络服务以获取收入的企业而言,单个宅机故障将造成巨额损失,影响企业声誉。储能+备电服务为数据中心稳定运行保驾护航。数据中心安全可靠、不间断运行离不开高可靠的供电系统。当前配电的解决方案包括UPS解决配电、HVDC配电和巴拿马电源配电方案,无论哪一种配电方案均使用蓄电池作为能源单元。储能+备电服务的运行方案可以实现IDC机柜高效稳定运行和削峰填谷的作用。图表40:各UPS配电方案T机柜UPS10kV隔离柜变压器荔电池HVDC配电方案中压母线段10kV隔离柜配电柜组HVDCT机柜变压器点蓄电池巴拿马电源配电方案

67、巴拿马电源蓄电池资料来源:ODCC白皮书,国盛证券研究所传统铅酸电池为主流,锂电池占比逐步提升。从传统来看,铅酸电池是数据中心心UPS电池的主流选择。近年来,锂电池的应用也在逐步提升。今年华为推出了FusionPower供配电解决方案,将输入输出柜以及ups融合于一体,同时还采用了华为自研的SmartL锂电池储能系统解决方案,采用磷酸铁锂电芯、模块化设计。随着锂电池UPS逐步得到客户认可,后续锂电池UPS有望取代传统的铅酸电池UPS,锂电池需求有望提升。2.6充电桩+储能:缓解新能源车渗透率提升后带来的集中充电风险2030年新能源汽车销量有望达到1520万辆。2019年12月3日,工信部发布了

68、新喜专聘据S0()(S8OZ-IZO)第不专器占比将达到25%。预计2030年占比将提升至40%。按2025/2030年汽车总销量3500/3800万辆计算,对应新能源汽车销量为875/1520万辆。充电桩2025年新增需求有望在656万个,2030年新增需求在1520万个。随着新能P.26请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日源汽车渗透率的逐步提升,公共充电框与私人充电桩的车桩比将逐渐上升,假设2025年分别为4:1与2:1,2030年分别为3:1与1.5:1。2025/2030年对应的充电桩新增总需求为656万/1520万个。由于公共充电桩需满足快速补电需求,

69、直流占比有望从42%提升至70%,对应2025/2030公共直流桩新增需求分别为131/355万个。因表41:中国充电栓2025/2030年市场需求预测20192020E2021E2025E2030E新能源汽车销量(万)123.4162.4203.18751520车桩比(公共桩)9.66.0554.03.0公共充电桩新增数量(万)12.927.136.9218.8506.742%直流框占比45%50%60%70%直流框新增数量(万)5.412.218.5131.3354.7交流桩占比58%40%55950%30%交流桩新增数量(万)587514.918.5152.0车桩比(私人桩)554.02

70、.03.01.5私人充电桩新增数量(万)22.640.667.7437.51013.3充电桩新增总数量(万)35.5677104.6656.31520.0快充桩需求逐步提升,高峰时段集中充电或将给电网带来较大负担。新能源车使用的一大痛点在于续航里程低、充电速度慢。随着新能源车续航里程的逐步提高,新能源车快充的需求也大福兴起。Tesla提出2020年在中国布局4000个超级充电框,数量是过去5年建设总量的两倍。同时各厂商推出自研的快充方案,提升充电效率,如Tesla、Porsche分别推出250kW、270kW快充方案,极大地缩短了充电时间。直流快充桩多布置于公共充电站,随着大规模集中充电需求在

71、高峰出现,会加大电力负荷和峰谷差,或将导致电力系统供需失衡。充电桩+储能,降低集中充电所带来的电网风险。储能电池的使用有望大幅降低集中充电对电网的冲击:1.配备储能的充电桩可以用自己的带电量来弥补电网电力容量的不足,减轻电网负担;2.通过削峰填谷、需求响应,提升运营收益;2019年上海电网曾与蔚来的换电站有过两次需求响应合作,在高峰时电网向蔚来买电削峰,在低谷时要求蔚来满负荷充电,满足电网最低负荷需求。直流充电也有助于减少对电池的危害。3.风光储充相互结合,形成多能互补发电微网系统。随着风光度电成本的大幅下降,风光发电的经济性逐步提升。风光作为分布式能源可以实现自发自用,余电上网的功能。风光分

72、布式发电储存入储能电池当中,再通过充电桩为新能源车进行充电,有望形成一个独立的多能互补发电微网系统。今年以来多个“光储充”项目成功投运,后续随着项目商业模式逐步清晰,市场需求有望迎来高速增长P.27请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日因表42:光储充系统光伏组件公共电网皮压器360V交流母线交流汇流箱储能变流器MS能量管理系统资料来源:充电桩视界,因盛证券研究所2025/2030年在渗透率中性假设下,“充储”带动储能装机需求约5.95/15.4GWh,从价值量来看,2025年至2030年,单年充电所需储能电池的价值量从3040亿元提升到80100亿元左右。公共充

73、电桩多在日间使用,电网负担高,更适合配套储能响应电网需求。假设公共直流充电桩平均功率为50KW,公共交流充电桩功率为10KW假定充电桩与储能的容配比为40%,储能时间1小时,到2025年和2030年,储能电池售价在0.5元/kwh。在悲观、中性、乐观三种情形下,“充储”对应的渗透率分别为10%/20%/30%,对应2025年储能装机需求为2.98/5.95/8.93GWh,2030年对应需求为7.70/15.40/23.11GWh,从价值量来看,假设未来电池售价在0.5元/kwh,2025年至2030年,单年充电所需储能电池的价值量从3040亿元提升到80100亿元左右图表43:2025/20

74、30年“充储”带动储能装机需求测算单位:Gwh“充储”渗透率2025储能装机需求2030储能装机需求10%2.637.09公共直流充电桩20%5.2514.19CGWh)30%7.8821.2810%0.350.61公共交流充电桩20%0.701.22(Gwh )30%1.051.8210%2.987.70总计(GWh)20%5.9515.4030%86823.1114.938.510%29.757市场空间(亿元)20%44.6515.5530%资料来源,国盛证券研究所P.28请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日三、投资建议风光平价之际,传统电网储能需求上升;5

75、G、IDC、充电桩行业的发展背景下,新兴储能需求有望迎来爆发,关注储能产业链投资机会。随着新能源产业化的高速发展,国内基至全球已经逐步完成新能源从补贴到平价的使命。长期来看,风光发电技术和电化学存储技术还有很大的提升空间,后续新能源+储能实现平价也将成为历史的必然。根据Lazard研究,2019年光伏+储能成本继续下降,目前成本已经低于核电和尖峰燃气成本,光伏+储能经济性在逐步提升。新能源+储能需求有望打开。随着电能使用需求的上升储能的应用场景逐步多元化,电网端传统的调峰调频需求、新能源车和充电桩对储能的需求、IDC、通信基站对储能的需求均在孕育而生。今年以来5G基站建设进入高峰,在5G+云计

76、算共振背景下,流量数据和云计算需求有望迎来高速增长,IDC建设开始加速。随着新能源车的高速发展,充电桩需求也在高速提升。储能的新兴需求有望爆发,建议关注储能板块投资机会。3.1南都电源:通信、数据中心储能供应商龙头公司在通信锂电领域持续保持领导地位。2019年公司通信锂电实现收入5.42亿元,和上年基本持平;通信铝蓄电池方面实现收入19.62亿元,其中数据中心心铅蓄电池实现收入2.70亿元,同比去年增长137.13%。公司通信锂电池产品已拓展至海内外40余个国家和地区,成为全球多个知名通信运营商及集成商的5G通信锂电产品合作伙伴。公司2017年进入阿里巴巴数据中心心后备蓄电池设备供应商体系,2

77、019年中标阿里巴巴数据中心蓄电池设备采购,预计总金额达2.6亿元。随着随着5G和数据中心需求兴起,公司储能业务有望放量。南都电源公司业绩特况(亿元)国表45:公司通信、教据中心及后备电源业务收入(亿元)一净利增速()一营收增速(%)营收净利润一增速(%)一收入3525%100200%9020%3015098015%2570100%10%6020m山505%960515400%0%3010-5%20-5095-10%10-100%-15%201920142015201620172018 2019 2020Q12015201620172018资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:wind,

78、国盛证券研究所3.2阳光电源:国内电化学储能领导者储能业务高速增长,产品广泛应用于德国、英国、日本等国家。2019年公司储能业务高速增长,实现收入5.43亿元,同比增长41.77%。公司储能实现磷酸铁锂和三元系统“双发展”,同时覆盖0.5C到4C的能量型、功率型等各类储能应用场景需求。公司产品广泛应用于德国、英国、日本等国家,公司在美洲工商业储能市场渗透率超过15%,在澳洲的户用光储系统市占比超过10%。P.29请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日国表46阳光电源公司业绩情况(亿元)国表47公司储能系统业务收入(亿元净利增速()营收净利润营收增速()610096

79、140512080%10060%18040%6020%20%40120-20%040%020142015201620182019 2020Q12016201720182019资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所3.3上海电气:将储能和传统电力设备业务相结合,大力发展储能携手国轩高科,布局储能领城,与电站集团传统业务形成系统,打开新的发展空间。从2012年开始,上海电气中央研究院便开始布局储能业务。上海电气在2017年时,宣布和国轩高科成立合资公司,组建上海电气国轩新能源,正式进军储能锂电池领域,主要布局电池关键材料、电池、电池管理系统和系统基础的全产业链布局。上

80、海电气国轩规划产能为8GWh,预计在2019年底建成投产。随着储能技术和产业化的逐步成熟,2019年年初,上海电气集团计划将上海电气国轩新能源科技有限公司和上海电气分布式能源科技有限公司并入电站集团,为电站集团协同发展。3月19日,上海电气电站集团与华电新疆发电有限公司新能源分公司在新疆乌鲁木齐签订了100MWh储能合作框架协议正式进军储能市场。国表48:上海电气Minl超级储能充电站上海电气P.30请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日风险提示储能需求不及预期。目前储能行业发展受政策影响较大,若后续政策面支持力度不够,储能市场发展或不及预期储能行业技术选代加速,

81、导致企业落后产能拖累。当前储能行业在加速从错酸向磷酸铁锂转型,同时新能源车电池的梯次利用需求有望兴起。若后续技术革新加速,或将影响先进去的产能利用率,从而影响业绩。假设存在偏差、不及预期。根据假设,20192024年预计电力储能市场空间在276.4442.5亿元,年均市场空间在55.388.5亿元,通信储能预计20212023年单年新增市场空间在100亿元左右。若假设出现偏差,市场份额或不及预期。P.31请仔细阅读本报告末页声明#page#G国盛证券2020年07月26日免责声明国盛证券有限责任公司(以下简称”本公司“)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公

82、司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不

83、构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考感自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本报告版权归”国盛证券有限责任公司“所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告

84、,需注明出处为”国盛国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有停原意的删节或修改。分析师声明本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的任何观,点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报副的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明评级说明投资建议的评级标准买入评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价(或行业相对同期基准指数涨幅在15%以上指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在5%15%之间股

85、票评级场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针持有相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)减持相对同期基准指效跌标在5%以上为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股增特相对同期基准指数涨幅在10%以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。中性相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上国盛国盛证券研究所北京上海地址:上海市浦明路868号保利One561号楼10层地址:北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编:100032邮编:200120电话:021-38934111传真:010-57671718邮箱:邮箱:南昌深圳地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址:深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编:330038邮编:518033传真:0791-86281485邮箱:邮箱:P.32请仔细阅读本报告末页声明#page#

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