【公司研究】中伟股份-全球前驱体龙头 量利齐升驱动高成长-210515（29、页）.pdf

1、客户优质，市占率有望跟随客户不断提升。公司三元前驱体主要客户LG 化学是全球领先的锂电池龙头厂商，下游客户涵盖了众多国际一线车企，包括大众、雷诺日产、现代起亚、特斯拉等;公司通过天津巴莫进入特斯拉供应链，2020 年 3 月，公司直接跟特斯拉签订供货协议;通过振华新材、当升科技，分别间接供应宁德时代与比亚迪。公司四氧化三钴产品的主要客户为厦门钨业，厦门钨业为 3C 消费电子聚合物电池领域的绝对龙头 ATL 的供应商，客户涵盖 Apple、华为、小米等全球 3C 终端产品龙头企业，据测算，公司在厦门钨业四氧化三钴采购中所占份额近三年在 40%以上。公司拥有中西南部三大生产基地，产能规模行业领先。

2、公司已在贵州铜仁建立西部产业基地、在湖南长沙建立中部产业基地，2021 年规划在广西钦州建设南部产业基地。截至 2020 年底，公司已建成 11 万吨/年的三元前驱体产能、2.5 万吨/年的四氧化三钴产能，高于可比公司格林美的 12.7 万吨(三元前驱体 10 万吨+四氧化三钴 2.7 万吨)和华友钴业的 10 万吨(三元前驱体)，产能行业领先。积极扩产迎接下游需求爆发式增长。公司中部基地现有产能 7 万吨(4.5 万吨三元前驱体+2.5 万吨四氧化三钴)，预计 21 年底可以进一步扩张至 10 万吨(6.5 万吨三元前驱体+3.5 万吨四氧化三钴)。公司IPO 募集资金用于扩建高性能锂离子电池三元正极材料前驱体西部基地项目，总投资 12.87 亿元，总建设期 39 个月，项目达产后形成 6 万吨/年三元前驱体产能，结构上以高镍三元前驱体为主，将进一步满足客户高端三元前驱体的需求。该项目目前按照公司规划加速进行，预计首期 1.5 万吨产能 2021 年二季度投产，整体募投项目则在 21 年四季度全部完成。2021 年 1 月 20 日，公司与广西钦州市政府签署北部湾产业基地项目投资合同书，其中一期项目投资约 100 亿