2021年全球碳市场现状与财务数据分析报告（40页）.pdf

1、2021 年深度行业分析研究报告 mNrPtNsNrRnMmRtOzRmRrQ9PcM8OtRqQpNmNiNoOnQjMoPoMaQrRuNxNtPtOxNtQoQ报告目录 报告目录 一、业绩总结：2020年受疫情影响板块整体增速下滑，21Q1子行业营收全部恢复增长 04 一、业绩总结：2020年受疫情影响板块整体增速下滑，21Q1子行业营收全部恢复增长 04 2020年，受疫情影响，行业整体营收、净利润增速同比下降 2021年一季度，疫情影响逐渐消退，行业整体净利润同比翻倍，各子板块全部恢复增长 二、基金持仓分析：运营类资产受追捧，再生资源回收、节能关注度提升 12二、基金持仓分析：运营类

2、资产受追捧，再生资源回收、节能关注度提升 12 21Q1环保板块基金持仓占比小幅下降 水务运营板块资金流入较为显著，水务工程板块资金流出较多 再生资源回收、节能关注度提升 三、行业变化：“碳中和”提升行业需求；公募REITs助力盘活存量资产14 三、行业变化：“碳中和”提升行业需求；公募REITs助力盘活存量资产14 “碳中和”提升行业需求，增厚项目利润 首批公募REITs项目进入审核阶段，静待优质项目落地，助力盘活存量资产 四、当前逻辑：景气度提升，资金面改善，业绩恢复增长，估值仍处低位 30 四、当前逻辑：景气度提升，资金面改善，业绩恢复增长，估值仍处低位 30 市场爆发带来的投资机会：1

3、）新能源环卫车需求有望加速释放。2）第三方检测碳核查需求提升，二氧化碳在线监测设备需求有望爆发。 节能减排方案提供商受益 可申报CCER增厚利润，垃圾焚烧行业景气度提升 五、投资建议 36 五、投资建议 36 业绩总结：2020年受疫情影响板块整体增速下滑，21Q1子行业营收全部恢复增长 业绩总结：2020年受疫情影响板块整体增速下滑，21Q1子行业营收全部恢复增长 2020年报：疫情影响下行业整体增速下滑 2020年报：疫情影响下行业整体增速下滑 我们以环保行业中 60 家公司（剔除异常值）的 2020 年年报及 2021 年一季报数据做为样本，详细分析了 2020 年及 2021 年一季度

4、环保行业整体的情况。我们以环保行业中 60 家公司（剔除异常值）的 2020 年年报及 2021 年一季报数据做为样本，详细分析了 2020 年及 2021 年一季度环保行业整体的情况。 整体来看:2020 年 60 家环保上市公司共实现营业收入 2352.96 亿元，同比增长 7.13%；共实现归母净利润 209.21亿元，同比增长 3.65%。营收、净利润增速分别同比下降 9.83pct、14.75pct。我们认为业绩增速下滑主要有以下两方面原因：1）2018年行业整体表现较差，基数较低，导致2019年净利润增速较高；2）2020年疫情影响下，工程类（水务工程、大气）公司业绩明显下滑，导致

5、行业整体增速较低。 图表1：环保行业2020年营收情况（亿元） 图表2：环保行业2020年归母净利润情况（亿元） 图表1：环保行业2020年营收情况（亿元） 图表2：环保行业2020年归母净利润情况（亿元） 资料来源：Wind，方正证券研究所 2020年报：运营类资产表现稳健，工程类板块利润明显下滑 2020年报：运营类资产表现稳健，工程类板块利润明显下滑 2020年，水务运营、固废板块营收增速最高，分别为17.04%、12.25%。水务工程、大气、节能板块营收同 比 下 降 10.59% 、1.56%、1.62%，表现较差。相比之下，运营类资产表现明显更为稳健，工程类板块受疫情影响较大。 固

6、废板块中，垃圾焚烧领域营收增速达到21.43%，为各细分子行业中最高；主要由于相关公司在手焚烧产能均进入集中建设和投运期。再生资源回收领域营收同比下降7.15%，主要因为格林美70%的核心产能位于湖北疫情集中区，公司营收体量较大，带动板块整体下滑。 净利润方面，水务运营、监测、固废板块增速位列前三位，分别为22.32%、17.15%、9.13%。水务工程、大气、节能领域表现较差，分别同比下降51.41%、52.70%、21.09%；主要受到疫情影响，工期延后以及工业节能需求阶段性下滑所致。 细分领域中，焚烧、其他固废处理领域净利润增速较高，分别为 12.82% 、 15.93% ；一方面受到投