2021年杭萧钢构公司产能扩张及竞争优势分析报告（26页）.pdf

1、2021年深度行业分析研究报告#page#1.杭萧钢构：钢结构领先企业.2.政策加码，优势逐渐体现，钢结构赛道或扩容.2.2.材料成本劣势缩小，施工优势逐渐体现.2.3，渗透率低，发展空间大2.4.住宅钢结构是我们最看好的子板块.113.总包及规模化加工两条发展路径，推升行业集中度.123.1.单个项目体量增大，总包与规模化加工成为行业趋势.4.杭萧钢构：自有产能护张周期+智能化，住宅钢结构精品龙头发展或加速4.1.公司住宅钢结构起步早，技术领先行业，发展空间广阔.14.2.放缓战略合作模式，开启自有产能护张周期.174.3.工业物联网推进，自动化生产+精细化分工带来竞争优势.04.4.搭建万

2、郡绿建B2B垂直平台，新业态提供新动能.25.盈利预测及估值.#page#公司发展历程.图1图2公司股权结构.图3公司近十年营业总收入及增速图4公司近十年归母净利润及增速.图5公司分板块收入.5图6我国钢结构产量.图8水泥价格2016年以来猛烈上涨.12图9混凝土成本划分.8图10建筑业农民工人数出现下降.图11建筑业农民工月工资逐渐提升.图12我国钢结构占粗钢产量比重.图13我国钢结构占粗钢产量比重低于其余国家.1图14新建装配式建筑面积及占比逐渐上升.1图15我国装配式建筑渗透率仍然低于发达国家.10图16上市企业前五大客户收入古比提升.图17杭萧钢构钢结构订单平均规模上升.图18总包模式

3、下钢结构企业运作模式14图19钢结构成本划分（扣除外协、外包费用）图21钱江世纪城人才专用房.16图22公司住宅钢结构订单.17图23公司工程类钢结构订单金额.图24技术许可模式示意图.图25公司战略合作伙伴数量较多.19图26公司产能地图.27物联网钢结构应用场景.钢结构智能化生产场景.图28.2图29杭萧钢构加工环节成本拆分.22图30万郡绿建业务模式.图31万郡易彩APP示意图.25图32万郡绿建季度订单.图33公司服务业2019年毛利率下降较多.表1钢结构建筑与传统混凝土浇筑对比表2十三五期间重点钢结构推广政策总结.表3重点省份钢结构试点方案表4钢结构需求提升空间测算一粗钢产量渗透率口

4、径.11表5钢结构需求提升空间测算一国务院规划目标口径.1表8我国近年来鼓励总承包模式政策总结.表9总包模式与传统建筑模式对比.表10目前我国钢结构行业集中度低，五家上市企业总份额仅5%左右（单位：万吨）表11杭州住宅钢结构空间情境测算.表12公司控股钢结构生产、制造加工基地.19表13公司定增项目.20表14杭蓄钢构合资公司情况.表15万郡绿建新签合同金额&数量统计.23表16万郡绿建盈利模式简介.表17公司盈利预测.表18可比公司估值.26#page#1.杭萧钢构：钢结构领先企业钢结构领先企业：公司成立于1985年，2003年成为钢结构行业首家上市公司，公司深耕钢结构行业30余载，目前已被

5、列入住建部首批建筑钢结构定点企业和首批装配式建筑产业基地，并与多所院校建立了科研合作关系，产品被用于万郡大都城、钱江世纪城人才专项用房等大型工程。公司股权结构清晰且集中，截止到202003，公司实控人单银木持有公司42%的股权，其余股东持股比例均未超过5%。图1公司发展历程创新经营挥师欧洲成功上市可模式型钢房制200820032014199419852001200520112018梦想起航紫跟时代瑞丰大厦工程实力资料来源：公司富网，华画证券研究所图2公司股权结构浙江国泰建设陆拥军、张振勇、单际华其他股东单银木集团有限公司陈辉等6人42.0191.99%4.89650.420.699一致行动人杭

6、萧钢构股份有限公司资料来源：华西证券研究#page#图4公司近十年归母净利润及增速图3公司近十年营业总收入及增速（百万元）（百万元）%）归母净利润营业总收入同比同比6.002007005.0001005004.000104003.0000300O2.000200（100）100（1O）1.000O（200）（100）新部部部部部部部部部测（300）资料未源：wind.钢结构+电商服务双轮驱动战略：公司2019年前，主要业务包括钢结构、房地产销售及建材产品。2019年，公司钢结构收入55.9亿元，占总收入84%左右，同时房地产业务收入同比下降47%至4.6亿元，主要原因是公司样极工程已基本达到示