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【公司研究】华鲁恒升-一季度创纪录全年增长无忧-210417（24页）.pdf

编号：34213

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【公司研究】华鲁恒升-一季度创纪录全年增长无忧-210417（24页）.pdf

扩产叠加高景气，2021年全年高增长已成定局公司于2020Q4、2021Q1分别投产10万吨/年DMF项目、精己二酸品质提升项目，并迅速达产。按计划，公司还将于2021Q4投产酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)一期。扩产同时，受需求端的有力支撑，公司主要产品价格有望在2021年长期保持高位运行。量价齐升之下，公司2021年高增长已成定局。综合考虑公司目前的生产经营状况、预期市场环境变化、新项目在建、投产情况等因素，我们上调了对公司的财务预测，预计公司2021年可实现销售收入187亿元。坚定看好煤化工龙头的升级扩张之路2021Q1的业绩爆发集中反映了公司优异的成本控制能力和多元化的产品结构优势。公司高效务实的作风，为公司的发展打下坚实基础。2021Q1公司DMC已经进入市场销售，未来还将扩产，为公司的发展提供新的增长。公司正加速酰胺及尼龙新材料项目建设，全力推进荆州第二基地建设，未来随着公司产业链的进一步完善，产能的进一步扩张，公司的规模优势和一体化优势会更加突出。投资建议：公司为煤化工行业龙头，预计2021/2022/2023年归母净利润分别为45.31/51.36/55.64亿元，对应PE为12.89/11.40/10.52倍，给予“强烈推荐”评级。风险提示：产品价格低于预期，新增产能投放低于预期，原材料价格波动的风险。

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