【公司研究】桐昆股份-2020年报点评：浙石化项目满产贡献业绩看好2021年涤丝盈利-210418（19页）.pdf

1、聚酯长丝产能规模再上新台阶，经营运行保持良好状态恒超公司年产50万吨智能化超仿真纤维项目在四季度聚合开车，后道长丝装置逐步开启，公司聚合长丝产能进一步放大。公司PTA产能420万吨/年，聚酯聚合产能约为690万吨/年，涤纶长丝产能约为740万吨/年，涤纶长丝的国内市场占有率近20%，全球占比超过12%。研发、科技申报工作高度重视，智能制造工作积极推进2020年，公司成立了桐昆研究院，成功开发了发热阻燃抗菌复合功能纤维等产品，POY、FDY、DTY三大系列产品被评选为国家工信部绿色设计产品。公司荣获浙江省人民政府质量管理创新奖、中国标准化协会“科学技术奖”、 “中国化学纤维工业协会绿宇基金”绿色

2、贡献度金钥匙奖等多项荣誉。新建项目稳步推进恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目成功投产，桐昆聚酯一体化项目建设年产500万吨PTA、240万吨聚酯纺丝已处于全面开工阶段，浙江恒翔年产15万吨表面活性剂、20万吨纺织专用助剂建设项目主体结构已封顶。拓展创新销售模式，延伸优化产业链公司成立江苏桐昆化纤销售有限公司，逐步打开苏北市场;同时，公司与沭阳经济技术开发区签订投资协议，形成年产240万吨长丝(短纤)生产能力，是公司往产业链下游延伸、做到“一匹布”的关键一步。数字化创新管理思路，效率有效提升桐昆数字化转型快速前行，“桐昆数智运营中心”项目按计划有序推进;与联想合作成立恒云智联公司，智能巡检、智能装载等项目试点应用取得初步成效，桐昆工业互联网平台也成功入选省级工业互联网平台重点项目。资本运作有序推进，股本结构进一步优化。通过公开发行可转换公司债券的方式募集资金23亿元人民币，用于项目建设。同时，公司38亿“桐昆转债”和23亿“桐20转债”分别满足提前赎回条件，公司决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券，由于“桐昆转债”和“桐20转债”债券持有人基本选择将可转债转为公司股份，“桐昆转债”和“桐20转债”转股后公司总资产和净资产均有所增加，进一步优化了公司的债务结构，降低公司资产负债率。