【研报】版权规范叠加长视频提价长期利好影视内容行业（17页）.pdf

1、上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数(中信)涨跌幅分别为-0.97%、-2.19%、-2.42%、1.00%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：游族网络、文投控股、华闻集团、号百控股、艾格拉斯、引力传媒、盛讯达、长城退、*ST 巴士、欢瑞世纪。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：众应互联、联建光电、紫天科技、昆仑万维、横店影视、掌阅科技、三人行、华数传媒、中国电影、天下秀。主要观点和投资建议4 月 9 日，70 余家影视公司及主流长视频平台发布关于影视版权保护的联合声明，将对影视作品内容未经授权的剪辑、切条、搬运、传播等行为进行法律维权行动。随着抖音等短视频平台占领互联网

2、流量高地，大量 UGC/PGC 内容成为影视内容方的宣发入口，同时也对影视内容形成分流。影视版权的进一步规范，有望厘清创作与侵权的界限，优化影视内容生态，保障长视频平台的流量规模。此外，自 4 月 10 日起，腾讯视频上调会员价格，调整后会员价格体系为：连续包月 20 元、包季 58 元、包年 218 元，分别上涨 33%、 29%、22%，当前自动付费会员享受一年保价服务。与 2020 年 11 月爱奇艺率先提价相比，此次腾讯视频提价幅度略高。2020 年后，随着各长视频平台付费用户规模增长逐渐放缓，通过涨价提升 ARPU已成为行业整体性趋势。从内容需求端看，长视频平台的用户付费收入占比逐年提升，说明消费者付费习惯已基本养成;从内容供给端看，随着自制及独播内容占比提升，长视频平台有望通过优质独家内容，在控制版权成本的同时，进一步推动用户为内容付费。我们认为，影视版权规范，叠加长视频平台提价，将长期利好影视内容行业。一方面，随着影视版权进一步规范，短视频等流量平台对影视内容的分流风险将得到有效控制;另一方面，随着消费者付费习惯的养成以及各主流视频平台“自制+独播”内容占比提升，影视内容行业有望继续通过 ARPU 的提升，进入新的增长通道。建议关注头部内容制作公司，包括芒果超媒、华策影视、万达电影。