【公司研究】立高食品-深耕烘焙消费全国化布局疫情缓解促稳步发展-210411（34页）.pdf

1、公司经销商的规模分级情况为：1)采购金额在 100 万元以下的小规模经销商数量较多，收入占比较低。公司三线及以下城市的经销商数量 2020 年 6 月底超过 1,000 家，该部分地区市场成熟程度相对较低，消费者对烘焙食品的消费习惯还在逐步养成，当地烘焙门店和对应经销商的采购规模也相对较小。但随着消费者对烘焙食品接受度的不断提升，基层的烘焙店由一二线城市快速向三四线城市乃至乡镇快速扩展，公司大量三线及以下城市的经销商是公司竞争优势的体现和未来业绩增长的重要来源。2)采购金额在 100 万元以上的中大型经销商是公司经销收入的主要来源。一方面，各一线及省会城市等发达地区消费者已养成了烘焙食品的消费

2、习惯，且一般消费均价较高;另一方面，部分地区例如华北、粤东，当地市场集中度较高，形成了少数颇具实力及规模的经销商，覆盖的终端门店数量众多，该部分经销商采购金额较大。3)2017 到 2019 年，采购金额 100 万元以上的经销商数量及收入占比逐年上升，而 100 万元以下的经销商数量及收入占比逐年下降。一方面，公司近年来不断优化经销商结构，主动停止与部分规模较小的经销商合作;另一方面，公司持续对终端客户进行深度服务，使得各经销商的销售规模持续上升。2020 年 1-6 月，受疫情影响，且公司下半年销售收入大于上半年，采购金额 100 万元以上的经销商数量及收入占比略有下降。公司通过主要经销商销售的终端客户以烘焙店为主，除此之外还包括食品加工厂、餐饮客户、酒店、便利店和饮品店等多种类型。2017-2020H1 公司前二十大经销商累计为 37 家， 2017-2020H1 占经销商收入比重分别为 23.49%、24.80%、21.60%和 22.06%，根据前二十大经销商终端销售明细表，公司主要经销商的终端客户以烘焙店为主，客户数量和销售金额占比均超过 80%。