【公司研究】实益达-首次覆盖报告：“智能硬件+智慧营销”双轮驱动公司迈入发展快车道-210331（24页）.pdf

1、收购益智飞，设立实益达电声，自建ODM 生产线，为公司未来实现可持续的快速发展带来新引擎。公司不仅收购了国内领先的TWS 方案提供商益智飞，发起设立了控股子公司实益达电声，还用自有资金建设了 TWS 成品生产线。截至目前，益智飞的方案业务处于高速增长过程中，实益达的TWS 成品生产线(ODM)已经进入量产阶段。TWS 业务有望在不久的未来成为公司新的业绩增长点。 技术+客户双重优势，助力公司拓展智能硬件市场增强研发投入，提升智能硬件产品竞争力。智能硬件系公司的成熟业务板块，近年来公司非常重视硬件业务板块的研发投入，尤其是智能硬件、智能控制软件等的研发，提升软硬件结合的核心能力、拓宽产

2、品品类、延伸产业链，是公司智能硬件业务板块正在持续构建的长期竞争力。 目前公司在智能照明、智能锁具等方面已经有一定程度的技术积累，并已经建立了具有较强的自主研发和创新能力的专业团队。公司在销的智能照明产品都是公司自主研发，部分热销的系列产品获得了客户好评截至2019 年公司共申请了 32 项专利，获得了38 项专利授权(含前期申请的专利于本报告期内获得授权)。与EGLO、怡化股份等优质客户合作，毛利率水平基本维持在20%左右。经过近几年的调整、规划和布局，智能硬件业务板块的经营业绩得以大幅改善，整体毛利率水平基本维持在 20%左右的水平。2019 年上半年，因受自 2018 年下半年以来开始的全球范围内经济下行、中美贸易摩擦等因素的影响，硬件业务板块的收入规模有所下滑，但整体毛利率达到 21.76%，业务健康度非常不错。自 2019 年第三季度开始，硬件业务板块新切入的客户-欧洲客户EGLO、SSG 以及国内客户怡化股份开始规模化量产，带动下半年硬件业务板块的收入规模同比大幅增长 21.49%。