【研报】2020年以来特斯拉都卖去哪儿了（13页）.pdf

1、伴随国产化后售价持续下探，特斯拉销量正向非限牌地区扩散。受益于零部件国产化率提升，以及上海超级工厂产能提升带来的规模效应，2019 年以来国产特斯拉售价持续下探，逐步打开非限牌地区市场需求。2021 年前两月，Model 3 在上海、广东、浙江、北京的上牌数合计占比从 2020 年 64.7%下降至 59.2%，其他地区合计占比则由 35.3%上升至 41.8%;Model Y 在上海、广东、浙江、北京的上牌数合计占比 57.5%，在其他地区合计占比 42.5%;显示特斯拉消费群体正由限牌地区向非限牌的中西部地区扩散。 国产 Model 3&Y 还有多大增长空间?对标燃油车竞

2、品，潜在市场空间达百万辆关于国产 Model 3&Y 对标竞品的选择：2021 年 1-2 月，国产 Model 3 及 Model Y 销量分别为 27531 和 6271 辆，双双位居新能源轿车/SUV 销量榜第 2 名。考虑到现阶段国产特斯拉已对国内新能源竞品形成销量领先优势(Model 3 领先优势较大，而 Model Y 由于上市不久，优势尚不明显)，因此我们认为对国产特斯拉未来销量空间的测算，以燃油车竞品的表现作为参考，是更为合理的选择。按车型、轴距、产品定位划分，我们选择宝马 3 系、奔驰 C 级、奥迪 A4 等豪华中型轿车作为 Model 3 竞品;宝马 X3、奔驰 G

3、LC、奥迪 Q5 等豪华中型 SUV 作为 Model Y 竞品，进行对比：Model 3 空间略逊，其余指标不输竞品，且性价比更突出。(1)从动力性能来看，特斯拉Model 3 标准版的最大功率与扭矩高于搭载传统动力总成的竞品车型，百公里加速更快，动力表现优异;(2)从乘坐空间上来看，Model3 的轴距要大于短轴版的奔驰 C 级与宝马3 系，落后于长轴距版的竞品车型;(3)从配置来看，和 Model3 标准版同等价位的奥迪A4L、奔驰 C 级和宝马 3 系多为低配车型，主动安全预警、主动刹车、并线辅助等安全配置还需加价选装，而 Model 3 全系标配主动安全系统，安全等级显著优于竞品车型;此外Model 3 可加价 3.2/6.4 万元选装 Autopilot 自动辅助驾驶功能包，能进一步提升行车安全性和便利性;(4)从价格上看，Model 3 标准续航版比低配版的奔驰 C 系、宝马 3 系、奥