【公司研究】中天科技-新基建受益标的碳中和加速新业务成长-210324（36页）.pdf

1、公司最初专注于信息通信领域，随着科技的创新和多元化的经营，公司业务逐步拓展，目前主营业务覆盖光通信、电力传输、海洋装备和新能源四大板块，并逐渐形成自身优势。“精细智造做强多元主营、科技创新助推转型升级、全球配置经济发展空间、打造卓越高效运营体系”是公司的战略，公司坚持产业链一体化和产品线特色化，致力于成为新兴战略产业智能制造的行业领军企业。1、光通信公司光通信产品主要包括光纤光缆、射频电缆和光通信设备。目前产品覆盖云、管、端多维度，助力 5G 通信网络建设，包括光纤光缆、光模块、数据中心、PON、5G 室内外覆盖以及物联网终端等 5G 系列化产品。公司下游客户主要为中国移动、中国电信、中国铁塔

2、等国内运营商和西班牙电信、德国电信、法国电信、沃达丰等国际知名通信运营商。随着 5G 商用牌照的发放和政策的驱动，5G 网络建设稳步推进中，通信市场的发展空间扩大，公司光通信产品市场需求持续增长。2、电力传输公司在输配电领域不断完善，已形成“输配一体化”的完整产业链。在特高压输电方面，主要产品包括节能导线、特种导线、OPGW、铝包钢、铝合金、电力金具、绝缘子等;在城市输电、农配网建设方面，主要产品包括高中低压全系列电力电缆、电缆附件、变压器等。其中 OPGW、ADSS 特种电力光缆在线运行均超 20 万 km，OPGW 市场占有量全球第一。由于国家电网公司特高压工程再次提速以及智能电网、农网升

3、级改造及配电网建设，公司电力产业链快速增长。3、海洋产业公司现已具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。其中，海缆是公司的主体业务，主要包括三类：海底光缆、海底电缆和海底光电复合缆。海上风电“抢装潮”加速了海上风电的建设，为海底光电复合电缆带来巨大的市场空间，带来了巨大的发展机遇。4、新能源公司新能源业务覆盖了光伏和储能。在光伏领域，分布式光伏电站和光伏背板是主营业务，公司在分布式光伏领域中名列前茅，在光伏背板市场已进入行业前三。负责承建 18 个首批国家级分布式光伏示范区项目后，又以“总部经济”形式推进高质量分布式光伏，在储能领域，公司立足大型储能市场、后

4、备电源市场向国内外全面发展。后备电源方面以通讯配套基站为着力点，稳抓 5G 商用时机，集中供应配套后备电源系统，在中国移动 2020 年度通信用磷酸铁锂电池组集中采购项目中中标第一名, 后续在中国铁塔 2020 年度磷酸铁锂电池集中采购项目亦中标，后备电源产品供应名列前茅。储能系统方面以大型储能系统技术为核心竞争力。公司向上游延伸，成功研发具有自主知识产权的铜箔信息化管理系统及在线工艺控制平台，并拥有自主研发的添加剂工艺和表面处理工艺，能够生产高性能线路板用铜箔和 6 微米超薄锂电池用铜箔。中天科技拥有 89 家子公司，遍及光通信、电力、海洋、新能源和新材料等领域。公司的生产模式是根据以销定产

5、的原则，由母公司及多个产品子公司进行不同产品的生产，下辖各个子公司分别有自己的主营业务，负责生产专门的产品。公司始终专注于制造业，业务从单一通信业务发展到四大业务，业绩持续增长。 2020 年实现营业收入 440.66 亿元，同比增长 13.55%，2016-2020 年均复合增速15.86%;2020 年实现归母净利润 22.70 亿元，同比增长 20.98%，2016-2020 年均复合增速 8.24%，公司业绩呈持续增长之势。公司收入结构中商品贸易占比最高，但毛利率仅为 0.84%，对公司利润影响较小。 2020 年电力传输、光通信及网络、海洋系列和新能源材料四大业务板块的收入占比分别为

6、 22.70%、18.29%、10.59%和 3.42%。可以看出，电力传输占比超过光通信及网络;海洋业务收入占比逐年上升，虽然占比较小，但其毛利率最高，未来将是公司收入上升的重要因素。公司是国内主要光纤光缆企业之一，拥有全合成光纤预制棒自主知识产权和控股 100%的光纤预制棒子公司，已实现“棒-纤-缆一体化”生产。经过多年精心布局，产品链不断延伸，产品已覆盖特种预制棒、光纤、光缆、ODN、25/100G 高速率光模块以及 10G PON 等。公司近年来不断扩大光纤、光棒产能，已实现光棒 -光纤-光缆上下游产能 100%匹配。受限于国内运营商 4G 覆盖基本完成和 FTTH 建设进入尾期，导致