【研报】集成灶行业深度报告：产品升级、渠道拓展行业迎来新机遇-210318（27页）.pdf

1、我国家电市场赛道面临切换，逐步从产品企划转向场景企划、客厅经济转向厨房经济。从场景容量上看，奥维云网数据显示，2020 年厨房场景市场容量为 2907 亿元，超过客厅场景容量成为 2020 年中国家电市场场景容量之首。从品类上看，厨房高端化进程稳定，厨房小电、微蒸烤产品、集成灶等新兴品类的带动在外部环境整体不确定的情况给与了厨电市场稳定的增长预期。疫情不改厨房新兴品类快速增长趋势。奥维云网数据显示，2020 年多数传统品类产品零售额、零售量集体下滑，下滑幅度超 10%，如空调零售额、零售量同比-21.9%、-14.8%;而洗碗机、微蒸烤复合机、集成灶等厨房新兴品类零售额和零售量分别为 87、6

2、6、182 亿元和 192、 182、238 万台，零售额和零售量同比分别为 25.3%、45.4%、13.9%和 31.0%、41.0%、12.0%。居民健康意识增强也推动了厨电产品保有率提升。随着居民健康意识增强，越来越多的消费者开始追求更加健康的生活。根据奥维云网调研数据显示，92%的消费者选购家电时会特别关注健康功能，而他们所关注的健康功能的核心点主要聚焦于健康饮食和空气健康。吸油烟机等厨电产品能够有效吸收厨房油烟，受到越来越来多消费者认可。城镇化率提升，推动厨电产品销售随着我国城镇化率的提高，农村人口不断向城市聚集，为厨电产品市场需求提供充足的增长动力。相比于农村，城镇居住相对集中，

3、生活水平相对较高，对厨房家电需求也相对较高。根据国家统计局数据，2019 年农村居民平均每百户年末排油烟机拥有量仅为 29 台，远低于城镇居民拥有量 81.7 台。从城镇化率来看，2019 年我国城镇化率已经增长至 60.6%，但仍远低于 2010 年美国的 80.73%，2015 年日本的 91.38%，我国城镇化率还有较大提升空间。随着我国城镇化进程的不断推进，城镇人口的不断增加将有效刺激我国家用厨房电器的市场需求的提升，厨电行业的未来前景广阔。地产、旧改带来厨电市场新需求家电行业与房地产行业强相关，为房地产后周期行业，房地产行业对家电销售特别是厨电拉动作用较大。厨房是家庭生活必不可少的设

4、施，随着地产新装需求逐步释放，当前厨电市场新增需求也将逐步释放。以家用吸油烟机和家用电热烘烤器具为例，其产量增速与住宅竣工面积增速相关度较高，2019 年家用吸油烟机、家用电热烘烤器具和住宅房屋竣工面积增长率分别为 8.70%、11.90%和 3.0%。从 2015 年至今，新开工面积减竣工面积的差值在逐年不断扩大，其差值增速也维持在较高水平，2019 年达 14%。2016 年至 2019 年，新开工年均复合增速高达 10.8%，按照新开工到竣工一般周期在 2-3 年的规律计算，2019-2022 年将迎来竣工高峰，但实际 2019、2020 年的竣工增速为 2.6%、-3.1%，远低于预期

5、，多重因素造成竣工周期延长：1)三四线城市施工面积占比大幅增加，且普遍竣工周期较长;2)住房精装修渗透率逐年提高，延长竣工周期;3)2016年以来资金环境偏紧;4)2020 年初疫情导致竣工周期延后。2020 年全年房地产住宅竣工面积累计同比下降3.1%，降幅较1-11 月份收窄2.7 个百分点，12 月单月竣工面积23255.05 万平米，单月竣工增速维持正增长为 6.06%，竣工修复趋势显现。据我们地产团队预测，随着复工复产，经济活动恢复正常节奏，2016 年以来销售高增长带来的竣工未兑现，将在 2021 年以后逐步兑现，2021 年竣工面积增速有望达到 7%。地产竣工增加将有效带动终端家

6、电消费。旧房改造释放厨电市场长期需求。2019 年以来，我国老旧小区改造进入加速阶段，2020年 07 月 10 日，国务院办公厅关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见提出 2020 年新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及居民近 700 万户;到 2022 年，基本形成城镇老旧小区改造制度框架、政策体系和工作机制;到“十四五”期末，结合各地实际，力争基本完成 2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。根据住建部摸排结果，全国 2000 年以前建成的老旧小区近