【研报】纯碱行业深度分析：光伏提振需求景气和持续性有望超预期-210315-在线下载-三个皮匠报告

1、我国平板玻璃与纯碱产量增速间的相对关系同纯碱价格走势具有较强相关性。根据百川盈孚， 2020 年平板玻璃、日用玻璃以及光伏玻璃共占我国纯碱总需求的 67.4%，分别占比44.2%、 15.3%以及 7.89%。观察历史数据可以发现，2020 年以前，在平板玻璃产量增速高于纯碱产量增速的时间区间中(底色为橙区间)，我国纯碱价格大概率呈中枢上升趋势，而在平板玻璃产量增速低于纯碱产量增速的时间区间(底色为蓝区间)中我国纯碱价格则呈现中枢下降趋势。2020 年在席卷全球的新冠疫情影响下，上述相关性变弱，但随着全球疫情趋向常态化，未来光伏玻璃及平板玻璃合计产量增速与纯碱产量间的相对大小有望对我国

2、纯碱行业发展以及纯碱价格走势产生较大影响。前期玻璃产能发展受束，未来光伏玻璃及汽车玻璃约束将放开。2013 年国务院发布国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见，鼓励包含平板玻璃等行业进行产能等量或减量臵换。2017 年 12 月我国工业和信息化部印发钢铁水泥玻璃行业产能臵换实施办法，并在2018年8月联合发改委发布关于严肃产能臵换严禁水泥平板玻璃行业新增产能的通知，进一步在实际执行层面进行细化。 2020 年 1 月，在工信部发布的最新水泥行业产能臵换实施办法操作问答中明确将光伏玻璃纳入产能过剩的平板玻璃范围，对玻璃行业产能的限制范围进一步扩大。但根据搜狐网， 2020年 11 月3 日，晶澳、隆基、天合等六大组件巨头联合发声，呼吁放开对光伏玻璃产能扩张的限制，2020 年 12 月发布的水泥玻璃行业产能臵换实施办法(修订稿)中光伏压延玻璃和汽车玻璃项目被排除在需要制定产能臵换方案的政策约束对象之外。

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