【公司研究】华鲁恒升-深度报告：内生增长典范量价齐升高景气周期来临-210223（16页）.pdf

1、华鲁恒升产业链一个关键点就是煤气化，煤气化合成合成气是其核心生产技术，同时是控制生产成本的主要步骤。煤气化技术是指把经过适当处理的煤送入反应器如气化炉内,在一定的温度和压力下,通过氧化剂(空气或氧气和蒸气)以一定的流动方式(移动床、流化床或携带床)转化成气体，得到粗制水煤汽，通过后续脱硫脱碳等工艺可以得到精制一氧化碳气。 公司采用水煤浆气化技术替代传统的 UGI 固定床气化工艺造气技术，该技术运用多喷嘴（四喷嘴）水煤浆加压气化技术，属加压气流床工艺。该技术的气化炉将德士古炉单喷嘴改为对置式多喷嘴，强化了热质传递，碳转化率可达到 98以上，比煤耗可降低约 2.2，比氧耗可降低 6.6，

2、同时调节负荷比单喷嘴气化炉灵活。 先进洁净煤气技术能使用价格较低的烟煤（褐煤）作为主要生产原料，而行业内大量使用传统的固定床工艺，生产中被迫使用价格较高的无烟块煤，国内烟煤价格低于无烟块煤价格300-500元/吨，这样华鲁恒升合成气的成本明显低于行业平均水平，公司以合成气生产产品尿素、甲醇等煤化工产品生产成本低于行业平均水平，体现为公司产品毛利率高于行业同类上市公司。公司非常注重降本增效，持续通过技术技改、优化生产工艺，提高生产效率，降低能耗等措施实现公司生产成本进一步降低，进一步提升公司的成本优势，巩固和增强企业竞争力。这使公司产品盈利能力一直保持行业领先，即使行业出现整体亏损的情

3、况，公司仍然能保持可观的盈利，拥有超越行业平均盈利水平的超额利润。 2016 年4 月，公司发布投资建设空分装置节能技术改造项目公告，拟投资5.06亿元进行空分装置节能技术改造。公司原有1#、2#空分装置分别为大型氮肥国产化技术改造项目和原料煤本地化与动力结构调整项目所配套，均为国产装置，生产规模较小，装备水平低，单位产出运行能耗较高，造成制氧成本较高。此外2#空分装置空压机由于压缩机的喘震问题无法达到设计产能，影响下游配套系统生产。新建的空分装置为10 万Nm3/h 供氧能力的大型装置，采用先进节能型的生产工艺，项目完成后，将大大降低单位氧气产品的能耗和新鲜水用量。在建的空分节能技术改造项目完成后，年可节约标准煤123720 吨。2017 年12 月，公司公告空分装置节能技术改造项目投产。2014 年8 月26 日，公司公告称拟投资建设传统产业升级及清洁生产综合利用项目；该项目计划投资额 28.31 亿元，新项目采用先进的水煤浆气化技术，建设年生产能力为13.68 亿Nm3 的羰基合成气（CO+H2）生产装置（约折合100 万吨氨醇合成能力），替代采用传统UGI 固定床气化技术的合成气生产装置，可进一步降低原料煤和公用工程消耗，有效减少环境污染。2017 年10 月9 日，公司公告传统产业升级及清洁生产综合利用项目试车成功。