公司研究】中伟股份-供货特斯拉彰显竞争力重研发造就前驱体龙头-210210（25页）.pdf

1、三元前驱体：乘高镍东风，持续扩产，龙头凸显 （一）受益于新能源车产业快速发展，三元前驱体迎来爆发新能源汽车的快速发展，为锂电池带来广阔市场空间。目前成功商业化的新能源汽车基本都采用锂电池，动力锂电池的发展很大程度上是动力电池正极材料的发展。从1996年通用EV1使用的铅酸电池，再到目前主流的锰酸锂、钴酸锂、磷酸铁锂和三元动力电池，正极材料的不断发展带动了动力电池性能的不断提升。三元正极材料在能量密度、循环寿命、稳定性、成本等方面更具有综合优势，因此也成为全球顶级电动汽车制造商首选。据GGII调研数据，2017年三元正极材料已替代磷酸铁锂，成为国内占比最大的锂电池正极材料，2019年三

2、元正极材料出货量19.2万吨，同比增幅40.7%。未来随着新能源汽车技术日益成熟、充电基础设施逐渐完善及多年示范推广，新能源汽车的快速发展将为动力锂电池带来广阔的市场空间。 储能市场规模巨大，已开始商业化。根据 GGII 的统计，全球储能锂电池出货量由 2016 年 7GWh 增长到 2019 年的 17GWh；全球动力锂离子电池出货量由 2016 年的 49GWh 增长到 2019 年的 128GWh。 2020年中国动力电池出货80GWh，同比增长13%。一方面，半年国内新能源终端市场恢复超预期，加之新车型于下半年集中发布，带动了消费者购车热情，使得国内新能源汽车市场销

3、量超过130万辆；另一方面，2020年欧洲新能源汽车市场超预期增长，年销量超过中国，带动国内部分头部电池企业出口规模提升。从电池结构来看，三元动力电池目前仍为市场主流，绝大多数乘用车仍将需继续采用三元电池，三元动力电池未来继续在高端领域、高续航里程以及具有特殊要求的产品车型领域渗透。 全球三元前驱体出货量快速成长。基于动力锂电池、储能锂离子电池出货量的快速增长以及部分三元锂电池在消费电子领域替代的替代效应，全球三元前驱体出货量快速成长。据ICC统计，2020年国内三元前驱体材料总产量达33.4万吨，同比增长20.1%。根据GGII预测，预计到2025年全球三元前驱体的出货量达到148

4、万吨。 （二）高镍化，趋势不改三元前驱体为三元正极材料的镍钴锰氢氧化物中间体，其加工品质对三元正极材料的性能质量有重要影响。 前驱体工艺复杂，生产要求高。正极材料前驱体通过决定正极材料的性能将直接影响锂离子电池的能量密度、循环寿命等关键性能。而正极材料前驱体的生产工艺技术复杂、过程控制严格，研发周期长，产品技术及生产工艺需要长期的经验积累。同时，近年来随着锂离子电池能量密度持续提升的要求，三元前驱体向高镍化发展，型号较多，对生产厂商的新产品持续研发能力以及生产能力提出了更高的要求。在当前三元前驱体产品快速更新换代的情况下，新进入者短期内无法突破关键技术，难以形成竞争力。&n

5、bsp;高镍三元正极材料，符合新能源汽车的需求。长续航里程是新能源汽车的主要发展方向之一，对动力电池的能量密度提出了更高要求。相较于传统三元正极材料，高镍三元正极材料通常指镍相对含量在0.6（含）以上的材料型号，拥有更高的能量密度、有更长的续驶里程、更低的综合成本等优势，促使更多主流动力电池企业选择高镍三元正极材料的技术方向，形成对高镍三元正极材料的持续需求，引导三元前驱体行业向高镍化、高一致性等方向发展。 高镍化趋势明朗。随着镍含量的升高、钴含量的降低，三元材料的能量密度逐渐提高，单位成本下降，但热稳定性的技术要求有所提高。随着电池行业的技术进步，三元正极材料市场正在逐步往高镍方向发展，三元正极材料高镍化趋势明朗。 从三元正极材料产品型号结构来看，2020年上半年三元材料市场仍以5系及以下三元材料产品为主，占比71.6%，同比增长0.5个百分点；高镍8系（含NCA）产品市场占比由2019年上半年12.8%上升到17.3%，提升4.5个百分点；6系产品占比11.1%，同比下降8.2个百分点。