【公司研究】金发科技-材料类平台公司雏形初具可降解塑料业务迎来春天-210208（24页）.pdf

1、  从收入端看，改性塑料是公司最核心的业务板块，改性塑料产业一直是公司主营收入中最大的业务板块，但是由于改性塑料上游的原材料产业处于事实上的寡头垄断的格局，改性塑料产业的毛利率一直相对偏低。同时，由于改性塑料产业基本是以销定产，毛利率和原油价格反向波动。  除了改性塑料产业外，公司的医疗健康业务、生物可降解塑料业务处于快速放量的阶段，毛利率也维持在较高的水平。目前判断，这一产业趋势可以维系。  其他业务中，碳纤维及其复合材料、特种工程塑料业务以及环保高性能再生塑料业务属于先导业务，营收占比不大，但是对于公司的远期可持续发展有着不可或缺的意义。  改性塑料

2、业务是公司的最核心的业务板块，收入占比一直稳占半壁江山。  中国是全球最大的小家电制造中心，也是全球最大的汽车消费市场，从这一点看，  中国发展改性塑料产业占据天时、地利。但是由于原料端一直是寡头垄断的供给格局，国内的改性塑料产业很长一段时间毛利率偏低。  “十三五”以来，国家开始小决心破除炼化产业存在的行业垄断，一批民营、外资石化项目陆续投产。同时，技术进步带动了石化原料结构的变化，煤制烯烃、PDH、乙烷裂解等，从各个角度冲击原有的石化产业格局，原料端的产业发展有利于改性塑料产业。  产品端，公司阻燃树脂起家，然后业务逐步延伸到增强、增韧、塑料合金等领域。  不仅如此，公司有较高的战略高度，很早就注意到电子、电气等领域出现的一些新变化，从树脂合成入手，试图提供一揽子的解决方案，较好因应了下游产业发展对原料和改性提出的新要求。经过多年发展，公司已经成为全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。依托良好的口碑，在加速发展国内业务的同时公司也致力于国际市场的开拓，目前已经在印度、美国、欧洲等地设立了多个海外生产基地。