【公司研究】金能科技-深度系列三：四问四答真金不镀-210218（18页）.pdf

1、采掘采掘/煤炭开采煤炭开采 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 金能科技金能科技（603113.SH） 2021 年 02 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2021/2/10 当前股价(元) 20.08 一年最高最低(元) 23.17/8.62 总市值(亿元) 170.39 流通市值(亿元) 144.00 总股本(亿股) 8.49 流通股本(亿股) 7.17 近 3 个月换手率(%) 168.45 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 公司深度报告-深度系列二：青岛项 目投产在即， “PDH+炭黑”助力成长 -2021.1.16 公司三季报点

2、评报告-三季度焦价 上涨对冲减产，PDH 投产在即激发业 绩潜力-2020.11.1 公司中报点评报告-焦炭价格上涨 对冲减产，PDH 明年投产业绩成长可 期-2020.8.29 深度系列三：深度系列三：四问四问四答四答，真金不镀真金不镀 公司深度报告公司深度报告 青岛项目全面投产在即，持续看好公司业绩潜力。青岛项目全面投产在即，持续看好公司业绩潜力。维持“买入”评级维持“买入”评级 金能科技当前处于转型关键时期， 青岛项目炭黑于 2021 年 1 月底开始分段投产， PDH 装置预计 4 月投料 5 月满产，届时青岛项目一期全面投产，项目新增利润 可观，为业绩增长注入强劲动力。考虑到 202

3、2 年起公司可获得政策补贴，我们 上调 2022 年盈利预测，预计 2020/2021/2022 年度分别实现归母净利润 9/18.7/ 21.9(+1.4)亿元，同比增长 17.7%/108.1%/17.2%；EPS 分别为 1.06/2.2/2.58(+0.16) 元，对应当前股价，PE 为 19.0/9.1/7.8 倍。公司后期仍规划有青岛二期项目，将 支持未来持续成长性，看好公司中长期增长潜力。维持“买入”评级。维持“买入”评级。 四问四答，真金不镀四问四答，真金不镀 问答问答一：公司循环经济产业链如何体现成本优势？一：公司循环经济产业链如何体现成本优势？公司本部构建了“3+3 循环产 业链” ，通过焦炉煤气、炭黑尾气循环利用，最大限度提升副产品附加值，降低 各环节生产成本，最显著表现即为炭黑单位成本领先行业；青岛项目则构建了 “PDH+炭黑”产业链，对富氢尾气及蒸汽进行充分循环利