【公司研究】中国黄金-黄金央企第一家加码渠道建设&开拓首饰业务成长可期-210206（24页）.pdf

1、公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中国黄金中国黄金（600916） 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 轻工制造/家用轻工 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.19 元 目标目标价格价格 7.56 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,680.00 流通A 股股本(百万股) 180.00 A 股总市值(百万元) 12,079.20 流通A 股市值(百万元) 1,294.20 每股净资产(元) 3.35 资产负债率(%) 53.74 一年内最高

2、/最低(元) 7.19/5.99 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 黄金央企第一家，加码渠道建设黄金央企第一家，加码渠道建设&开拓首饰业务成长可期开拓首饰业务成长可期 中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，国资委国资委持股比例较集中持股比例较集中。中 金珠宝是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、 设计、 生产、 销售、品牌运营的大型央企。董事长陈雄伟在中国黄金集团工作 30 余年， 任中国黄金协会副会长、中国珠宝玉石首饰行业协会副会长，管理团队行 业经验丰富。实控人为国务院国资委，通过全资公司中国黄金集团间接持

3、有 38.46%股份。 我国我国是全球是全球第一大黄金消费国第一大黄金消费国，黄金黄金品牌商集中度提升正当时品牌商集中度提升正当时。随着市场 管制放宽、 规模扩容、 产品的多样化， 我国黄金产品的消费需求强劲， 2019 年全国黄金消费总量 1002.78 吨。而黄金饰品行业的产业链较长，外资垄 断高端，主打镶嵌；内资港资主打中端及大众市场，黄金为主要品类。未 来，具有完整产业链的企业将在行业出清的过程中获得更大的市场份额， 而不注重设计、 品牌建设乏力、 零售渠道狭窄的企业将逐渐在竞争中淘汰。 黄金产品贡献黄金产品贡献 99%以上收入以上收入， 产品种类较为集中产品种类较为集中， 黄金首饰业务增长可期黄金首饰业务增长可期。 公司专注于金条和黄金饰品等领域，主要产品包括黄金产品、K 金珠宝类 等，同时收取品牌使用费和服务管理费，其中黄金产品贡献 99%以上收入。 2019 年实现营收 38