【公司研究】九阳股份-公司深度报告：突破边界以“变”应“变”-210203 vv（31页）.pdf

1、突破边界，以“变”应“变” Table_CoverStock 九阳股份(002242)公司深度报告 Table_ReportDate 2021 年 02 月 03 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司深度报告 九阳股份九阳股份(002242)(002242) 投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）30.62 52 周内股价波动区间 (元) 45.80-25.00 最近一月涨跌幅() -69.38 总股本(亿股)7.67 流通 A 股比例()100.0

2、0 总市值(亿元)234.91 资料来源：信达证券研发中心 突破突破边界，以“变”应“变”边界，以“变”应“变” Table_ReportDate 2021 年 02 月 03 日 本期内容提要本期内容提要: : 九阳，九阳，从豆浆机到品质小家电从豆浆机到品质小家电。 1994 年，九阳第一台豆浆机诞生。从此 豆浆走进了寻常百姓家， 也让九阳股份有限公司开启了专注健康饮食电器 研发、生产和销售的旅程。迄今为止，九阳深耕小家电领域 26 年，公司 主要产品覆盖豆浆机、面条机、料理机、破壁机、电饭煲、净水机等多个 系列三百多个型号。 品类扩张谋求可持续发展之路。品类扩张谋求可持续发展之路。 公司逐

3、渐摆脱对于豆浆机等食品处理类小 家电的单一品类依赖，中式小家电向西式小家电延伸，满足消费者多样化 的需求。中低端产品向高端扩展，坚持价值推高，扩宽产品价格带。厨房 到客厅，打破产品矩阵边界。收购尚科宁家，进军清洁类电器市场。 看好小家电行业赛看好小家电行业赛道红利， 中长期大有可为。道红利， 中长期大有可为。 我国小家电市场从品类丰富和 保有量上远未到达天花板，年轻消费者的增多也会带来更多个性化需求， 从而带来小家电产品长尾化。同时在新零售渠道红利加持下，我们看好行 业在未来 3-5 年内仍处于高速增长赛道。 公司以“变”应“变”公司以“变”应“变”，持续领跑小家电行业。，持续领跑小家电行业。1）内部架构变革适应消费 者导向市场， 三级研发系统保证公司可持续推新； 2） 公司扁平化渠道管理， 提高公司存货、 应收账款等管理能力； 快速适应线上渠道新变革， 巧妙利用 内容电商、直播等方式拓宽