【研报】食品饮料行业：白酒调整后买点已现调味品关注涪陵榨菜-210201（15页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 食品饮料食品饮料 发布时间：发布时间：2021-02-01 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% 19% 99% 相对收益 -1% 7% 66% 行业数据 成分股数量（只） 111 总市值（亿） 27510 流通市值（亿） 23826 市盈率（倍） 50.08 市净率（倍） 7.65 成分股总营收（亿） 2629 成分股总净利润（亿） 475 成分股资产负债率（%） 341.24 相关报告 白酒景气度继续向上， 关注短期回调

2、后买点 -20210126 短期调整迎来配臵机遇， 行业格局边际改善 -20210118 速冻品行业深度： “速”食主义，别有“冻” 天 -20210106 证券研究报告 /行业动态报告 白酒白酒调整后调整后买点买点已现，调味品关注涪陵榨菜已现，调味品关注涪陵榨菜 - 报报告摘要：告摘要： 本周观点：本周观点：白酒方面，白酒方面，从近期渠道调研来看，高端酒及次高端酒在非 疫情地区春节动销正常。高端酒需求强劲，茅台开箱销售后扩大消费 人群基础，供需格局加紧；五粮液批价维持在 960 元以上，春节发货 同比增长明显；国窖 Q1 配额已经执行完毕，并取消 2021 年二月份计 划配额。次高端酒企有

3、2020 年主力单品提价及 Q4 渠道低库存助力， Q1 亦较为稳健。随着近期白酒板块出现调整，我们认为行业景气度继 续向上，当前已到买点，重点推荐高端酒茅五泸，次高端重点关注今 世缘、酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒等。 调味品板块调味品板块推荐涪陵榨菜，公司近期渠道下沉效果显著，Q4 动销良好 库存保持在较低水平。产品方面公司积极推动小包装化，未来有望持 续为公司盈利更显增量。20 年公司引入外脑重新梳理战略，21 年收入 目标 50%增长高于以往年份，布局更加积极利于提升整体势能。 食品板块食品板块推荐甘源食品，一季度业绩拐点积极布局。 啤酒板块啤酒板块推荐华润啤酒，看好公司“决战高端”的战略。 市场回顾：市场回顾：本周上证综指下跌 3.43%，沪深 300 下跌 3.91%，食品饮料 板块下跌 0.47%，强于上证综指和沪深 300。食品饮料各子板块中，白 酒下跌0.95%， 啤酒下跌5