【公司研究】国联股份-系列深度二：工业品电商的成功靠什么？To B工业品电商研究框架&横向对比-210126（24页）.pdf

1、国联股份（603613） 证券研究报告公司研究互联网传媒 1 / 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 系列深度二： 工业品电商的成功靠什么？系列深度二： 工业品电商的成功靠什么？To B 工业品工业品电商研究框架电商研究框架 供应链服务：1.2% 冠福 塑米城 塑料制品 148 亿/+13%YOY （塑米） 塑米：2.7% 慧聪 棉联、 买化塑等 棉花、化塑等 134 亿/+47%YOY （B2B 平台） 未披露 生意宝 网盛商品交易 中心 化工贸易为主， 也包括钢铁、 纺织等大宗品 2.21 亿/ -14%YOY （化工贸易）

2、 化工贸易：1.66% 京东 MRO 京东工业品 MRO 非上市公司 非上市公司 震坤行 震坤行 MRO 非上市公司 非上市公司 数据来源：公司公告，公司官网，东吴证券研究所整理 21 / 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 4. 国联股份模式回顾：国联股份模式回顾：背靠产业资讯网，背靠产业资讯网，通过通过拼购赚拼购赚取取差价差价 多多平台以集合采购，拼单团购的模式为主。多多平台以集合采购，拼单团购的模式为主。该模式通过多多平台收集客户零散需 求，整合成大订单后向上游订货，获取优惠价格。大部分商品由供应商直接发给客

3、户， 平台通常不介入仓储和物流运输环节。自营模式中销售的货物并非由国联生产，只是完 成拼单团购流程。 多多平台并不从事直接的生产制造， 也没有自设的经销商体系。 因此，因此， 我们认为国联 “多多” 电商是较典型的平台型电商， 其经营的要点是不断扩大自身规模，我们认为国联 “多多” 电商是较典型的平台型电商， 其经营的要点是不断扩大自身规模， 提升热度引发平台效应，之后通过赚取“佣金”获利。提升热度引发平台效应，之后通过赚取“佣金”获利。平台在经营过程中不承担库存风平台在经营过程中不承担库存风 险，险，拼购价差中平台方抽取的部分理论上就相当于佣金。拼购价差中平台方抽取的部分理论上就相当于佣金。 图图 27：多多平台的拼购模式流程示意：多多平台的拼购模式流程示意 数据来源：东吴证券研究所整理绘制 一般来说，一般来说， “多多”平台上的“多多”平台上的一次拼单团购会经历如下五个流程：一次拼单团