【公司研究】润阳科技-IXPE细分行业小而美公司高成长-210126（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 润阳科技：IXPE细分行业小而美，公司高成长 【太平洋化工深度报告】 2021年1月26日 太平洋证券研究院 首次覆盖首次覆盖/ /买入买入 现价现价41.5341.53元元/ /目标价目标价60.6060.60元元 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 一一、IXPEIXPE泡沫塑料生产领先企业泡沫塑料生产领先企业，成长快速成长快速 公司专注于电子辐照交联聚乙烯(IXPE)产品的研发、生产和销售，凭借其较强的研发实力和优秀的产品质量，成为了行业内领先 的IXPE生产企业之一。IXPE泡沫塑料凭借其出色的环保及物理化学性

2、能在多个领域应用广泛，公司99%以上的IXPE产品应用于绿色 健康生活中的家居建筑装饰中的PVC塑料地板领域，公司产品经下游客户进入世界五百强企业Home Depot的供应体系。公司的产能公司的产能 由由20172017年的年的22132213. .2828万平方米增加至万平方米增加至20192019年的年的74147414. .7272万平方米万平方米，目前达到约目前达到约1 1亿平方米亿平方米，随着募投项目及海外越南等新增产能释放随着募投项目及海外越南等新增产能释放， 预计预计20232023年达到年达到3 3亿平方米亿平方米。从从20162016年至年至20192019年年，公司的营业收

3、入从公司的营业收入从57275727. .7 7万元上升至万元上升至3649636496. .8 8万元万元（CAGR=CAGR=8585. .4 4% %），归母净利润归母净利润 从从10181018. .5 5万元上升至万元上升至1158311583. .3 3万元万元（CAGR=CAGR=124124. .9 9% %），主要受益于下游客户需求的快速增长主要受益于下游客户需求的快速增长，应用于家居建筑装饰领域的普及系列应用于家居建筑装饰领域的普及系列 和抗菌增强系列和抗菌增强系列IXPEIXPE产品的营收占比较高产品的营收占比较高。公司注重自主创新和产品技术的研发公司注重自主创新和产品技术的研发，目前已拥有目前已拥有8383项专利技术项专利技术，领先同行领先同行。 二二、加速替代同类产品加速替代同类产品，产量销量持续提升产量销量持续提升 IXPE产品所处的泡沫塑料行业发展迅速，而相较