【研报】银行行业跟踪：银行业经营分化继续看好零售银行及优势区域中小行-210124（13页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 银行行业跟踪银行行业跟踪：银行业经营分化，继银行业经营分化，继 续看好零售银行及优势区域中小行续看好零售银行及优势区域中小行 2021 年 01 月 24 日 看好/维持 银行银行 行业报告行业报告 行业行业观点观点： 据银保监会国新办新闻发布会，2020 年商业银行实现净利润 2 万亿元，同比下降 1.8%。 而目前已披露业绩快报的 8 家上市银行则均实现了 2020 年全年利润正增长。 由此可见银行业经营效益分化较为明显，

2、上市银行在收入增长和资产质量把控上 有更为突出的表现。 我们看好银行板块，主要逻辑有三：我们看好银行板块，主要逻辑有三： （1 1）宏观大环境趋于利好。）宏观大环境趋于利好。近期中央经济工作会议强调未来宏观政策要保持连续 性、稳定性、可持续性，随后央行货币政策例会表示会巩固贷款实际利率水平下 降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。我们认为，相较 2020 年，政策层面更 加有利于银行经营，有望缓释银行信用风险、流动性压力和资产利率下行压力。 （2 2）基本面拐点显现。）基本面拐点显现。相较 2020 年，货币政策趋于常态化带来 2021 年资产增速 稳中略降；国内经济持续修复推升资金需求支撑银

3、行资产端定价水平，息差有望 企稳回升；在普惠小微延期还本付息等政策支持以及银行主动优化贷款结构之下， 信用风险整体可控。考虑上市银行拨备计提较充足且监管对银行资本补充将更加 重视，2021 年上市银行利润增速有望回升至 5%左右。 （3 3） 当前静态、 动态估值均处于历史底部， 后续长期资金加持有望推升板块估值。） 当前静态、 动态估值均处于历史底部， 后续长期资金加持有望推升板块估值。 综合来看，宏观环境向好将成为推升银行估值的主要逻辑，逐步得到市场验证。 我们重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。 热点聚焦热点聚焦: : 银保监会国新办新闻发布会：全年净利润同比银保监会国新办新闻发布会：全年净利润同比- -1.8%1.8%，较前三季度明显改善，较前三季度明显改善 1 月 22 日，国新办召开新闻发布会，银保监会介绍了 2020 年银行业经营状况： 资产负债及业务稳步增长，服务实